天风期货-油脂周报：国内到港回升及产地出口回落，趋势放缓-201124

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1.植物油产地：10月马来棕榈油产量环比减少，出口小幅增长，库存下降，11月，马来棕榈油主产区降水量预计相对历史5年均值偏多，影响中性，11月中上旬马来棕榈油出口较上月同期大幅减少，11月底，马来棕榈油库存或将小幅增长；2.天气方面：①棕榈油产区：11月18日-24日，预计天风期货马来和印尼降水正常。

②大豆产区：11月18日-24日，预计油脂周报巴西南部以及阿根廷主产区降水偏少。

3.植物油需求国家：①印度食用油库存回升放缓，11月中上旬采购马国内到港回升及产地出口回落来棕榈油量环比大幅减少；②中国：11月7-13日周，棕榈油消耗放慢，库存小幅增长，而大豆和菜籽压榨开机率上升，豆油、菜籽油需求较好，提货速度较快，三大植物油总库存下降，短期对基差或有支持。

③2020/21市场年度生柴油对植物油需求降幅预期在缩小，若第二波新冠疫情再度带跌原油和植物油脂，生物柴油对植物对趋势放缓植物油的需求或将再度下调。

4.短期主要矛盾：①11-天风期货12月到港量增加对内盘略有压力；②国内外豆棕价差严重劈叉需要时间调整。