华泰证券-交运设备行业新能源汽车10月销量分析与点评：新能源销量高增长，五菱异军突起-201126

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10月新能源汽车批发销量同比大幅增长中汽协数据显示，国内新能源汽车10月批发销量15.9华泰证券万辆，同比+116%，连续三个月维持了较高增长（8、9月销量分别同比+27%、+72%）。

2020年1-10月批发销量累计89.4万辆交运设备行业新能源汽车10月销量分析与点评，同比-8%，下降的主要原因是1H19基数较高，且1H20生产销售受疫情影响较大。

展望4Q20，受汽车需求改善、部分新车新能源销量高增长型销量爬坡推动，新能源汽车销量有望保持较快的同比增长。

上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉10月销量位列前三按生产企业10月份销量计算，上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉国内是排名前三的新能源汽车制造商，五菱异军突起10月销量分别为2.43万辆（环比+39%）、2.20万辆（环比+19%）、1.21万辆（环比+7.2%）。

10月销量前十的车企销量总和占比达75%，相对于华泰证券9月提升6.8pct，集中度有所提升。

上汽通用五菱7月份上市了新车型五菱宏光Mini，由于价格较低（指导价2.88-3.88万元），销量迅速爬坡，9、10月销量分别1交运设备行业新能源汽车10月销量分析与点评.45、2.06万辆，显著拉动上汽通用五菱新能源汽车销量，使之成为10月销量排名第一车企。

五菱宏光Mini、M新能源销量高增长odel3和欧拉黑猫为10月前三大畅销车型从新能源汽车车型销量角度，10月销量前十的车型销量总和占比达45%。

具体来看，10月销量前三的车型分五菱异军突起别为五菱宏光Mini（2.06万辆）、Model3（1.21万辆）和欧拉黑猫（0.63万辆）。

国内造车新势力企业中，理想One、蔚来ES6销量分别为3,692、2,69华泰证券5辆，均创了其月销量的历史新高。

一线城市新能源汽车品牌表现各有差异总体而言，目前新能源交运设备行业新能源汽车10月销量分析与点评汽车的销售主要集中在经济发达的沿海省份和直辖市，尤其是在有燃油车限购的一线城市（北京、上海、广州、深圳）。

从具体城市来看，本地品牌新能源销量高增长或者当地生产的车型总体而言销量更大。

五菱异军突起比如上海市交强险上险量前二的品牌为荣威、特斯拉，深圳市场比亚迪销量大幅领先，北京和广州销量最高的品牌分别为特斯拉和传祺。

低线级城市对价格便宜的代步车需求较华泰证券大，因此五菱宏观Mini及欧拉黑猫销量分部均匀。

风险提示：经济放缓导致汽车需求低于预期；市场竞交运设备行业新能源汽车10月销量分析与点评争加剧导致公司营业收入不及预期；公司利润率低于预期。