中原期货-尿素日报：现货淡稳运行，环保限产再起，期价再度上涨-201125

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　　宏观要闻
　　国务院副总理刘鹤表示将加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。国内循环是基础，两者是统一体。国际市场是国内市场的延伸，国内大循环为国内国际双循环提供坚实基础。推动双循环必须坚持实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，截止11月19日，上周国内尿素开工率72.13%，环比下滑2.57%，同比增加12.58%。周产量为105.77万吨,平均日产量为15.11万吨，环比下降3.44%，同比上涨13.32%。
　　库存方面，企业库存总量33.1万吨，环比减少8.06%，同比减少63.86%。价格方面，现货价格止涨后，个别地区价格有10元/吨回落。
　　需求方面，复合肥较前期开工缓降，东北、南方发运放缓。按单生产。大企业预收已有8成，中小肥企也有6成左右，生产出货为主。三聚氰胺价格继续上升，企业主动生产意愿较强，板厂生产尚可，但北方冬季供暖后，多地大气治理使得区域内环保压力不减，需求存不稳定因素。目前，尿素现货价格相对仍在高位，且尿素企业降价意愿差，贸易商对高价货源谨慎，按需采购为主。
　　逻辑分析
　　今日尿素01合约收盘价1806元/吨，+26；持仓量53850，+4680；尿素05合约收盘价1750元/吨；+17；持仓量18650；+44。河南、山东等地大气环保以及东北的雨雪对现货需求有影响，企业预收略有收窄，个别企业灵活接单。本周初MMTC发布新一轮印标，但目前国内价格与国际价格出现倒挂。部分地区价格止涨后小浮下调，当前库存明显低于去年同期下，短期企业降价空间有限。目前价格或导致国内货源参与度偏低，印标更多作用在于托底国内价格，印标价格公布前或仍以窄幅波动为止。
　　策略建议：
　　建议短期区间操作为宜，关注1830压力位及1750支撑位。1-5暂时以回调之后正套操作为宜。