粤开证券-【粤开策略解盘】如何看待冲高回落之后的市场走势-201130

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市场回顾：冲高回落周一早盘，金融、煤炭、有色等传统周期板块轮番启动，带动沪指冲击年内高点，但市场涨势未能持续，午后指数有所走弱，早盘领涨的板块悉数回落，收盘沪指再度回到3400点下方，跌幅0.49%，创业板指涨幅0.49%，两市成交9507亿元，较前一交易日大幅放量。

北上资金单日净流入49.39亿元，根据此前公告，MSCI成分股半年度调整结果将于今日收盘后生效。

大势研判：沪指后续仍有上冲动能7月份以来，沪指多次冲击3450点强阻力区域，周一沪指盘中也在金融股的带动下挑战年内高点，但并未实现有效突破，短期看可能对市场情绪形成一定压制，指数可能会再度震荡，以时间换空间，消化上方阻力。

后续沪指仍有上冲动能。

根据国家统计局周一公布的11月PMI数据，制造业PMI升至52.1，连续9个月高于临界点，非制造业PMI升至56.4，根据数据显示，恢复性增长明显加快，产需两端协同发力，大中小型企业景气度均有所回升，经济延续复苏态势，顺周期板块仍有估值修复空间。

银行板块作为引领指数上攻的重要动力，尽管盘中冲高回落，但根据央行发布三季度中国货币政策执行报告，首次提出保持宏观杠杆率稳定，预计将成为后续的政策重点。

9月金融机构贷款加权平均利率为5.12%，环比回升6个百分点，利率上行叠加低估值银行股具备业绩增速企稳回升的预期，支持银行股中短期走强。

同时盘中一个亮点值得关注，在沪指休整的过程中，我们看到早盘走势相对偏弱的深成指及创业板指开始活跃，接力沪指带动市场情绪，尽管尾盘指数出现了一定回落，但也体现了目前市场的做多气氛依旧存在。

回顾11月的市场走势，板块风格出现明显切换，存量博弈+低估值顺周期是当月市场的主要旋律，从11月单月涨跌幅来看，上证50上涨5.76%，上证指数上涨5.19%，创业板指下跌0.9%。

创业板指在沪指挑战前高无果之后有所启动，可适度关注前期热门板块企稳反弹的机会。

配置方面，重点关注两条主线：主线一：把握经济复苏主线。

经济基本面持续恢复，而明年一季度由于基数较低的原因，经济增速可能出现大幅增长，从全年来看，经济增速可能前高后低。

受益于经济复苏的顺周期板块可能会继续受到资金的青睐，如化工、有色、券商、汽车等。

主线二：春季躁动主线。

机构年底考核接近尾声，不少机构进行仓位调整，对于今年获利丰厚的板块业绩兑现，准备布局明年。

关注景气度较高的品种，如半导体、军工、新能源汽车等行业龙头。

热点解读：《转板上市办法》征求意见，精选层全线收红周一新三板精选层36家公司全部收红，政策面上，11月27日，沪、深交易所分别就新三板《转板上市办法》向社会公开征求意见，进一步明确了新三板挂牌公司转板上市的具体实施细则与路径，无论对于市场还是企业而言都具有重大意义：就市场而言，对于完善多层次资本市场互联互通机制具有重要意义，有助于提升新三板对于企业及投资者的吸引力，从而提升流动性；对企业而言，为优质的中小企业提供了更多的选择，拓宽了融资渠道及发展空间，使新三板更好的发挥中小企业融资平台的优势，政策利好之下，精选层转板行情有望延续。

具体来看，《转板上市办法》征求意见稿主要有以下五大要点：（一）基本条件：精选层连续挂牌一年以上。

对于转板公司的范围界定，沪、深交易所均要求转板公司应当在精选层连续挂牌一年以上，且最近一年内不存在全国股转公司规定的应当调出精选层的情形。

第一批新三板精选层公司于2020年7月27日上市交易，因此最快一批精选层公司可以于明年7月底申请转板。

截止11月30日，共有36家精选层挂牌公司，按证监会行业分类制造业企业所占比重最大，占比约70%。

（二）核心条件：明确“5+2”转板上市条件，量化参考指标。

新三板挂牌公司申请转板上市，应符合5项基本+2项新三板要求，预计市值按照转板公司向提交转板上市申请日前20、60、120个交易日（不包括股票停牌日）收盘市值算术平均值的孰低值为准。

2项新三板要求包括股东人数不少于1000人；连续60个交易日的股票累计成交量不低于1000万股。

（三）“3+3”变为“2+2”，审核周期缩短。

在新三板转板上市审核周期由“3+3”缩短至“2+2”，即沪、深交易所自受理申请文件之日起2个月内作出是否同意转板上市的决定，转板公司及其保荐人、证券服务机构回复审核问询的时间总计不超过2个月。

新三板公司在进入精选层之前已经完成了公开发行，转板上市属于股票交易场所的变更，不需要再进行公开发行，依法无需证监会核准或注册，由沪深交易所依据上市规则进行审核并作出决定，简化了审核流程，有助于转板上市速度的提升。

（四）对保荐要求进一步明确。

根据《指导意见》，转板挂牌公司按交易所规定聘请证券公司担任上市保荐人，保荐要求和程序可以适当调整完善。

在《转板上市办法》征求意见稿中，进一步明确了保荐要求，并对持续督导期限进行了规定。

（五）保证监管有效衔接。

《转板上市办法》征求意见稿对转板上市后的限售、减持、定价、交易权限均作出规定，转板后首日开盘价参考精选层最后一个有成交交易日的收盘价；转板后股东买入转板公司股票需开通转入板块交易权限，有助于保障转板上市衔接，维护市场稳定，保护投资者权益。

（更多详细内容及沪、深交易所《转板上市办法》征求意见稿对比请参考报告《【粤开策略专题】新三板<转板上市办法>征求意见稿五大看点及未来政策展望）》）风险提示：股市有风险，投资需谨慎。