华安期货-饲料养殖周报：蛋鸡存栏持续下降，蛋价止跌企稳-201204

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豆粕：阿根廷和巴西南部的部分地区迎来降雨，缓解了干旱担忧。

此外由于近月榨利恶化，中国采购放缓，美豆出口前景或受影响，短线美豆震荡调整。

国内大豆到港量庞大，油厂胀库停机，豆粕库存处于高位。

但生猪产能恢复，后期饲料需求预期乐观，加上进口大豆到港成本较高，近月大豆压榨利润处于亏损区间，油厂有挺价意愿。

短线豆粕随外盘震荡为主。

玉米：主产区潮粮价处于高位，农户售粮意愿强，销售进度为近年来最快。

当前收粮主体多，贸易商、下游用粮企业库存偏低，建库意愿充足，玉米呈现购销两旺势头。

年底生猪出栏增多，饲用需求降低。

玉米价格高位震荡，短线走弱，重库存企业可买入看跌期权管理库存风险；长线趋势仍然看多。

鸡蛋：鸡蛋价格弱势运行，总库存处于历史偏高水平，养殖利润有所改善，但对后市信心不足，补栏谨慎，预计蛋鸡存栏量将继续下降。

饲料原料价格继续上升，天气转冷也有利于鸡蛋存储，养殖企业挺价意愿上升。

蛋价处于低位，有企稳迹象，但反弹力度不足，等待存栏进一步下降。

期权投资策略：重库存企业买入玉米看跌期权管理库存风险下周关注：USDA供需报告。