兴业证券-JS环球生活-1691.HK-新产品集中发布，供应链短期仍紧张-211110

《兴业证券-JS环球生活-1691.HK-新产品集中发布，供应链短期仍紧张-211110（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-JS环球生活-1691.HK-新产品集中发布，供应链短期仍紧张-211110（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点我们的观点：2021年第三季度公司面临诸多挑战，货物运输天数快速增加，供应链限制情况预计将持续。

公司持续向东南亚布局产能，随着越南工厂近期有序复工，将有效提升产能缓解关税问题。

在此背景下，公司仍成功推出8款新产品，包括空气净化器、厨具、烤面包机、桶式吸尘器等。

需求端居家办公与混合制办公成为常态，替换需求与产品消费预算仍然明朗，随着公司持续的市场份额获取、进入新品类与新市场，我们认为公司四季度仍将稳健增长。

SharkNinja三季度毛收入同比19.3%增长，英美市占扩张：2021年3季度SharkNinja业务部门录的毛收入19.3%同比增长。

截止2021年9月30日的9个月，SharkNinja美国市场份额清洁电器同比增加2.9个百分点至30.6%、烹饪电器增长7.5个百分点至26.5%、食物料理电器增长5.2个百分点至32.6%；英国市场吸尘器、食物料理机及电子煮食锅市场份额分别增至28.9%、12.5%及47.0%。

SharkNinja坚持新品研发，驱动收入增长：Ninja品牌重视现有品类创新并拓展新品类，从用户实际需求出发，创新性研发出多功能室内烤架（可用于烤、炒、制作玉米片）、双烤桶空气炸锅、乳化科技冰激凌机、多合一功能咖啡机、新粘附剂不粘锅（抗3万度高温）、2022年将上新可竖放烤箱新系列（节省空间）、可磨刀用刀具桶；Shark品牌进入个护领域并持续开发清洁类产品，Q3推出高风量不伤发吹风机、低噪空气净化器、吸拖一体扫地机器人（599美元，将于4季度上市）、无绳吸尘器（SharkEVOPOWERSystem吸尘器在日本销量第三位）。

九阳将加大协同，坚持中国市场渠道建设：九阳业务部门2021年3季度录得收入22.88亿元人民币，同比下降9.4%，净利润录得2.12亿元，同比下降6.4%，九阳将与SharkNinja在拓展业务领域方向进行协同合作，加速九阳研发能力，此外九阳将利用自身优秀的营销能力加速拓展至新领域。

风险提示：1）原材料价格波动；2）海运运力恢复不及预期；3）芯片供应波动；4）汇率变动；5）市场竞争加剧。