天风期货-玉米淀粉周报：囤粮需求旺盛，港口库存显著增加-201207

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供应端：雨雪天气逐渐消退，东北地区售粮进度加快，均偏高于往年同期，后续伴随深加工企业收购价格维持强势，农户售粮心态积极，预计售粮节奏仍然较快，短期内应持续关注产区农户售粮进度及明年春节前基层余粮情况。

另外，华北雨雪天气较多，深加工企业原料到货量受限，原料库存环比小幅下降0.4%。

同时，港口的玉米库存大幅堆积，预计短期内若雨雪天气减少，伴随囤粮心态积极，港口及深加工库存将不断上升。

进口玉米方面，10月份进口玉米同比大增，创下历史新高，其中约89%均从美国进口，后续应关注进口美玉米集中到港对下游企业备货节奏的影响。

需求端：饲料需求上，自繁自养生猪养殖利润回升，存栏仍处于持续恢复阶段，对玉米饲料需求有一定支撑；蛋鸡养殖利润仍未见好转，蛋鸡存栏较高，养殖户补栏积极性较差，淘汰意愿增加，鸡饲料需求表现一般。

深加工需求上，淀粉加工利润有所回落，但相对较好，企业开机率受原料到货量下降的影响小幅回落，下游企业由于高价淀粉接货意愿不佳，短期内深加工需求相对持稳。

操作建议：玉米高位震荡，多单止盈观望；风险提示：东北及华北天气情况；产区售粮进度；美玉米到港进度。