天风证券-计算机行业机器视觉：5G工业的“眼睛”-201210

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1.5G赋能工业，工业软件MES是5G工业的灵魂，而机器视觉则是5G工业的眼睛，是实现工业智能化、数据化关键工业软件MES是5G工业的灵魂，而机器视觉则是5G工业的眼睛，也是应用工业软件实现工厂数据化、智能化的重要抓手。

工业视觉具备极强的机器特性，如极高的速度、精度、重复性等，远超人眼识别；与此同时，工业机器视觉拥有采集大量现场数据的能力，是未来工业生产的最重要的数据入口。

数据是驱动行业快速迭代、获取信息的重要来源，这也将成为工业机器视觉未来的巨大可能。

据GGII预测，机器视觉产业未来三年，复合增速接近24%，是巨大的蓝海市场。

2.机器视觉行业国产化率低，有巨大的进口替代的机会国际机器视觉市场的高端市场主要被美、德、日品牌占据。

其中康耐视和基恩士作为全球机器视觉行业的两大巨头，中国机器视觉的中高端市场也被这些有深厚行业背景的国际巨头占据，国产化率低。

随着国家政策的支持和国内相关企业技术水平提升，机器视觉行业将掀起一波国产化热潮，有进口替代的巨大发展良机。

3.未来趋势：在5G工业的大背景下，深度学习、3D视觉新一代信息技术将重新赋能工业机器视觉深度学习将机器视觉的效率和鲁棒性与人类视觉的灵活性结合，能完成更复杂的环境中的检测。

3D视觉有助于拓宽2D视觉无法触及的领域，拉高行业的整体天花板：相较于2D视觉，3D视觉可以更好地进行多传感器融合，检测快速移动目标并获得形状、对比度、空间坐标信息等深度信息，应用领域远多于2D视觉。

4.机器视觉产业链中，视觉方案提供商是最具价值的核心节点上游：机器视觉上游组件主要分为四大部分：光源、镜头、相机、视觉控制系统。

机器视觉上游的中高端市场主要被美、德、日品牌占据。

国产产商从光源组件和中低端市场寻找突破口，逐渐渗入镜头、相机领域和高端市场，逐步完成国产替代，并逐渐向中下游拓展，提供整体解决方案，具体例子如国内光源厂商奥普特。

中游：涌现一批方案提供商，糅合了上游的硬件整合、中间层的算法实现、客户端的场景理解，纵可向上下游扩张，横可切入多领域应用，掌握机器视觉产业链的核心价值。

具体例子如中科创达、天准科技和矩子科技。

5.投资机会：推荐中科创达，关注赛意信息、奥普特、天准科技、矩子科技国内机器视觉、智能制造领军者，拥有着行业最重要的两大壁垒：先进的技术能力与优质的客户。

在各自细分领域内有相当的竞争力，提供全方位的智能制造解决方案。

5G将带动机器视觉行业飞速发展，在国产替代的巨大机遇下，这些智能制造厂商有望进一步扩大市占率，实现产业链扩张，乘此东风，扬帆机器视觉蓝海。

风险提示：疫情影响全球宏观经济下行风险；制造业景气度下降致下游行业需求下滑风险；核心技术无法突破，进口替代进度不及预期风险；重点关注公司业绩不达预期风险等。