光大证券-碧桂园服务-6098.HK-跟踪报告：科技赋能降本增效，数字物业空间广阔-201210

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要点事件∶1)11月26日，公司在广州召开品牌焕新发布会，正式提出‘新物业-概念，包括‘‘新科技、新服务、新生态、新价值’’。

公司提出通过全面升级CRM系统，400系统，数据分析系统，大量投入算法工程师，对各类触点进行分析，对业主需求进行个性化服务的智能匹配，打造物业服务生态联合体。

2)12月9日，公司入围2020年度易居克而瑞中国地产数字力TOP10物业企业。

公司首席CIO表示将把数字化变革聚焦在更好的管理空间和满足客户需求上，并提出在数字经济下，公司坚持‘‘一切以客户体验为中心’’的战略目标，提出重构社区数字触点，从当前传统服务基于空间的触点，逐步向未来更多聚焦在客户体验的触点转变，具体包括聚焦项目实现运营服务一体化、聚焦客户实现生态共赢平台化和聚焦管理实现管理增效智能化持续以场景为抓手,以数据为驱动，重新布局数字化结构，创造优质社区生活。

未来公司将以Al算法指引服务，致力于在未来实现数字化体验可衡量、可跟踪、可优化，从场景应用到业务运营，在日常的物业服务过程中让Al深入流程，无处不在。

点评∶我们在2020年3月发布的报告《物管搭台，科技唱戏—光大证券行业联合报告》中明确提出，‘‘科技应用是物业企业应对人工成本挤压的重要手段，也是物业行业赋能的重要方式。

随着物联网、大数据等技术的普及，智能道闸系统、智能门禁、智能停车场等硬件设施在社区内渗透率提高,物业服务企业普遍配置了设施管理系统、数据共享中心，实现削减人工成本，提升管理效率，达到降本增效。

’’(具体内容详见公开研报)。

我们认为，公司对劳动力密集型行业的成本挤压有着较为深刻的理解，对科技赋能降本增效有较为前瞻性预判和行动。

公司积极运用数字化平台+物联网+服务机器人，全面覆盖物业的线上管理端和线下服务端，从现场工单的生成-资源调度-人机处理工单-完成-多项复检的多个流程形成完美闭环,持续优化服务效率和服务体验，同时降低人力成本。

2020年中报显示，公司职工薪酬占营业成本的比重已从2019年中期的78.4%下降至2020年中期的54.8%。

盈利预测、估值与评级:公司积极利用科技手段赋能，降低人力资源成本，提升管理效率,成效较为明显。

我们上调公司2020-2022年三年的归母净利润为25.8亿、36.4亿、47.5亿(原为21.6亿、31.3亿、41.1亿)，对应EPS为0.93元、1.32元、1.72元，维持公司2021年合理PE估值为40倍，上调目标价为62.5港元(原为53.6港元)。

公司的行业龙头地位稳固，积极利用科技赋能降本增效，‘‘数字物业’’发展空间广阔,维持‘‘买入’’评级。

风险提示:物业行业与数字经济结合，发展进度或存在不确定因素。