新华汇富-威灵控股-0382.HK-收购后上调盈利预测；重申「长仓」评级-201211

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我们上调对中汇集团未来三年的盈利预测，以反映我们对其（1）最近收购的新增贡献，估计将增厚21/22财年盈利至约18%/15%，（2）潜在的转设成功将在22财年起提高盈利能力，以及（3）较高的人民币汇率假设。

我们将21-22年的盈利预测上调18%-25%至人民币484/655百万元，目前股价相当于14.7倍/10.9倍的21/22财年市盈率，较同业的平均水平约11倍/8.5倍高。

我们仍看好公司，并认为公司在中型高教股中应存有估值溢价，基于（1）未来清晰的扩张路线，包括强劲的内生增长(新校园的投用及学费提升)及高质量的并购，（2）优于同行的透明度及管理层积极与资本市场投资者沟通。

我们重申对公司的「长仓」评级，基于20倍21财年市盈率下并调高目标价至11.00港元。