方正证券-有色金属行业周报：有色供需再平衡，涨价进入消化期-201213

《方正证券-有色金属行业周报：有色供需再平衡，涨价进入消化期-201213（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-有色金属行业周报：有色供需再平衡，涨价进入消化期-201213（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行情回顾
　　・本周上证综指收于3347点，周涨幅为-2.8%；申万有色金属指数收于3662点，周涨幅为-4.5%。申万有色金属二级板块中黄金、工业金属、金属非金属新材料、稀有金属板块周涨幅分别为-6.2%、-5.8%、-3.2%、-2.5%。
　　・本周国内外基本金属价格多数收涨，其中SHFE镍、锌分别上涨9.9%、2.7%；SHFE铅下跌0.9%。基本金属交易所库存下降居多，铜、锌、锡交易所库存周环比下降幅度分别为6.0%、4.8%、3.5%，铅库存增加2.7%。
　　・本周贵金属市场价格波动较小，其中COMEX黄金微涨0.2%，SHFE黄金跌0.2%；伦敦银、SHFE银价格跌幅分别为0.9%、0.6%；CFTC黄金非商业净多头寸周环比增加8906张，白银非商业净多头寸周环比增加484张；SPDR黄金ETF持仓周环比减少6.71吨，SLV白银ETF持仓周环比增加34.7吨。
　　・本周镁、氧化铽、精铟价格分别上涨11.9%、8.0%、5.5%，氧化镨钕下跌8.0%。
　　行业观点
　　・基本金属：本周市场情绪总体乐观，基本金属重心继续上移。本周货币和物价数据略有收缩迹象，但经济仍处于复苏进程中。本周铜价冲高回落，LME铜一度逼近8000美元大关；全球交易所库存减少2万吨到30.8万吨，远低于历史平均水平；高铜价带来新增供应将冲击现货市场，但随着复苏力度加强，铜价长期上涨趋势仍将持续。本周铝价冲高回落，但LME铝价仍站稳2000美元大关，国内铝价也守在万六之上，LME铝库存继续下滑给市场以支持；11月电解铝企业开工率90.8%，开工率维持较高水平，或意味着铝供应可能接近产能天花板，供应刚性日趋显现，价格重心上移过程仍将维持较长时间。
　　・贵金属：贵金属价格反弹后持稳，市场短期缺乏明确方向。欧央行维持利率不变，并继续维持QE政策，另欧盟领导人批准了2.2万亿美元刺激计划，在流动性方面对贵金属有所支持。美初请失业金人数高于预期，推出刺激政策的必要性加强。中长期看，随着疫苗投放进度加快，通胀预期渐近，贵金属仍将继续上涨趋势。
　　・小金属：本周碳酸锂价格继续上涨，全球锂供应格局逐步优化，叠加新能源汽车产销增速加快，锂价上涨有望持续。
　　投资建议
　　有色金属各板块估值仍处在相对低位，金属价格回暖有望带来板块业绩与估值的双重修复；标的方面建议关注紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、盛达资源、赣锋锂业。
　　风险提示
　　疫情爆发，金属价格大幅下跌，经济复苏进程及力度不及预期。