光大期货-关注“需求侧”-201213

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数据（1）中国11月（以美元计）出口同比增21.1%，预期增9.5%，前值增11.4%；进口同比增4.5%，预期增4.3%，前值增4.7%；贸易顺差754.2亿美元，前值584.4亿美元。

（2）中国11月CPI同比降0.5%，预期涨0.1%，前值涨0.5%；11月PPI同比降1.5%，预期降1.5%，前值降2.1%。

（3）11月社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元。

11月末社会融资规模存量为283.25万亿元，同比增长13.6%。

11月人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元。

11月M2余额217.2万亿元，同比增长10.7%。

（4）上游：原油价格高位徘徊；中游：煤炭价格走高；下游：房地产成交略有回落；食品价格：猪肉继续反弹。

（5）流动性：本周央行公开市场累计进行1500亿元逆回购操作，累计有2000亿元逆回购和3000亿元MLF到期，因此本周净回笼3500亿元。

政策（1）中共中央印发《法治社会建设实施纲要（2020-2025年）》，其中提出，加强对大数据、云计算和人工智能等新技术研发应用的规范引导；健全互联网技术、商业模式、大数据等创新成果的知识产权保护方面的法律法规；完善跨境电商制度，规范跨境电子商务经营者行为；积极参与数字经济、电子商务、信息技术、网络安全等领域国际规则和标准制定。

（2）银保监会主席郭树清：关注新型“大而不能倒”风险。

少数科技公司在小额支付市场占据主导地位，涉及广大公众利益，具备重要金融基础设施的特征；一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营；必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性，及时精准拆弹，消除新的系统性风险隐患。

（3）中共中央政治局召开会议，分析研究2021年经济工作。

会议指出，明年是我国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年，做好经济工作意义重大。

要整体推进改革开放，强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，形成强大国内市场，夯实农业基础，强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展，持续改善生态环境质量。

观点政治局会议提出我国经济形势不错，2021年政策稳中渐退、并很可能是监管大年；关注首提注重“需求侧改革”、重提“保持经济运行在合理区间”、提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”。

重点关注（1）中国11月经济数据（12.15）。