天风期货-橡胶周报：轮胎厂结束应急限产，下游需求回归-201214

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轮胎厂结束应急限产，下游需求回归：1）12月5日~12日，山东地区多地启动重污染天气Ⅱ级以上应急响应，部分轮胎与橡胶制品加工厂限产，叠加部分企业检修设备造成短期需求疲软，本周将迎来这部分需求的回归；2）2020年11月，中国乘用车销售229.7万辆，环比增长8.89%，同比增长11.69%，商用车销量47.2万辆，环比增长1.79%，同比增长17.94%；3）中国集装箱出口运价指数上周再次上涨。

泰国减产情况远低于预期：1）泰国原料胶水价格上周大幅下跌14%，我们认为泰国南部实际减产情况远低于原先的预期；2）海南胶水价格上周下降6.3%；3）青岛地区样本仓库整体维持去库趋势，但保税区内库存呈上升趋势。

期货市场止跌企稳：1）上周五RU与NR合约盘面止跌企稳；2）上周RU仓单累计新增注册11380吨，增长9.31%。

观点小结：上周由于部分轮胎企业限产，造成短期需求疲软，轮胎厂开工率小幅下降但仍处相对高位，并没有动摇天然橡胶基本面，11月汽车销量，尤其是商用车销量，依然能够支撑天然橡胶价格，故我们认为近期天然橡胶价格回落只是短期现象，对春节前的天然橡胶市场依旧保持看多的观点。