天风期货-油脂周报：马来棕油产量持续偏低，价格上涨对出口的抑制逐渐显现-201211

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观点小结1.植物油产地：①12月10日，MPOB公布的数据显示11月份马来棕油产量149.16万吨，同比降3%，产量持续不及预期；出口130万吨，环比降22%，出口量的下滑反映了价格上涨对棕榈油需求的抑制。

②12月1日-5日马来西亚棕榈油产量较11月同期降4.21%；③巴西大豆播种进度90.3%（截至12月4日），阿根廷大豆播种进度54%（截至12月3日），接近上一年度同期（巴西88.9%，阿根廷55%）；④印尼上调棕榈油出口关税至33美元/吨（12月1日起），上调棕榈油出口levy125美元/吨至180美元/吨（12月10日起）。

2.天气方面：①棕榈油产区：12月初，印尼降水偏少，马来降水偏多；②大豆产区：12月2-8日，巴西南部降水偏多，利于大豆播种及生长。

3.植物油需求国家：①10月底，印度食用油库存下降2.4万吨，表观消费环比增长8%；11月，由于棕油价格高企、以及进入消费淡季，印度采购马来棕榈油量环比大幅减少；为缓解国内食品价格大幅上涨，该国政府已于11月27日起，下调CPO进口关税，或将能在一定程度上支持马来、印尼出口；②中国：11月28日-12月4日，棕榈油到港增加，而消耗放慢，食用棕油库存小幅增加0.14万吨；食用棕油库存49万吨，处于近4年同期区间【24,69】的中值附近，与2017年较为接近；豆油压榨量下降、提货增加，库存减少7.17万吨，基差上涨210元/吨；菜油压榨明显提升、提货增加，库存小幅下降；③2020/21市场年度生物柴油对植物油需求降幅预期在缩小，若第二波新冠疫情再度带跌原油和植物油脂，生物柴油对植物对植物油的需求或将再度下调。

4.短期主要矛盾：①12月，棕榈油到港量增加对内盘略有压力；②12月初，马来棕油产量mom下降幅度不及往年，印尼降水偏少、可以正常采果，南美天气有所缓解、利于大豆播种及生长，短期内，减产情绪有所缓解。