国盛证券-环保工程及服务行业周报：垃圾分类迎变革，短板加快补齐-201220

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垃圾分类持续强力推进，厨余垃圾和有害垃圾处理设施短板将加快补齐。

（1）2020年12月16日，国家发改委新闻发言人孟玮就垃圾分类方面的进展情况做介绍。

并表示将加快补齐厨余垃圾和有害垃圾处理设施短板。

截至目前，垃圾分类成绩初步显现：首批开展先行先试的46个重点城市的生活垃圾分类小区覆盖率已达86.6%，生活垃圾平均回收利用率为30.4%，厨余垃圾处理能力从2019年的每天3.47万吨提升到目前的每天6.28万吨。

下一步，国家发改委将持续推动垃圾分类文件的落实，包括加大资金保障力度、健全收费机制等，行业迎来变革，重点开展好4方面工作：强化全流程管理；建立长效机制；完善治理体系；加强宣传推广。

（2）2020年12月14日，生态环境部发布《关于进一步规范城镇（园区）污水处理环境管理的通知》，明确了地方政府、纳管企业和运营单位三方各自责任，要求吸引社会资本和第三方机构参与投资、建设和运营；合理制定和动态调整收费标准，并加强监管执法，污水处理相关法规进一步完善。

污水处理责任进一步明确、监管趋严。

融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

另外今年是“十三五”规划末年，考核节点下预计环保新项目较多，且经济增速下行期环保投资属性望体现，2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至12/19共2324亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.4%。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）、碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）。

行业新闻：1）安徽印发医疗机构废弃物综合治理工作方案；2）浙江省印发《浙江省水泥行业超低排放改造实施方案》；3）四部门联合发布《饮料纸基复合包装生产者责任延伸制度实施方案》。

板块行情回顾：本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。

本周上证综指涨幅为1.4%、创业板指涨幅为3.5%，环保板块（申万）跌幅为0.4%，跑输上证指数1.9%，跑输创业板3.9%；公用事业涨幅为1.3%，跑输上证指数0.1%，跑输创业板2.2%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。