平安证券-生物医药行业周报：医保谈判结束，近期关注谈判结果-201220

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行业观点：医保谈判结束，近期关注谈判结果。

医保谈判展开，将于近期公布谈判结果。

其中一些核心品种的谈判结果已经流出。

据了解，PD-1的价格降幅超过80%，恒瑞医药的4个适应症全部顺利进入医保，默沙东、阿斯利康、百时美施贵宝和罗氏四个进口企业则全部出局。

我们认为，谈判药品中，一些竞争格局相对激烈的品种，或者进口企业市场份额大的品种，或将通过价格的调整，实现市场竞争格局重构，从而带来结构性机会。

同时，医保控费仍为医药行业政策的长期方向，我们仍然推荐关注受价格调整影响较小的板块，主要推荐关注创新产业链、消费型医疗产业链、特色原料药板块等。

投资策略：控费仍为医药政策主旋律，中长期建议关注创新型企业、消费型医疗领域、特色原料药企业及特色细分领域。

2018-2020年，行业政策方向已经明晰，我们预计2021年仍然处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。

主线一：创新产业链，重点推荐：恒瑞医药、凯莱英、药石科技、博腾股份、微芯生物、科伦药业、智飞生物、华兰生物、迈瑞医疗、心脉医疗；主线二：消费型医疗产业链，重点推荐：通策医疗、爱尔眼科、正海生物；主线三：特色原料药，重点推荐：司太立、富祥股份、华海药业、天宇药业、普洛药业、同和药业等；主线四：特色细分领域，如核医学和互联网医疗行业，重点关注：东诚药业、阿里健康、京东健康。

行业要闻荟萃：1）恒瑞医药原研PARP抑制剂氟唑帕利获批上市；2）CDE拟突破性疗法认证荣昌生物ADC单抗，用于治疗HER2+尿路上皮癌；3）信达生物TIM-3单抗与PD-1单抗联用展现较好肿瘤疗效；4）健康元「ω-3鱼油中/长链脂肪乳注射液」获批上市。