天风期货-豆粕周报：大豆压榨有所回升，关注豆粕实际需求-201217

《天风期货-豆粕周报：大豆压榨有所回升，关注豆粕实际需求-201217（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-豆粕周报：大豆压榨有所回升，关注豆粕实际需求-201217（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

大豆产地：11月27日至12月3日一周，美豆出口净签约量56.9万吨，较前一周增长40%，但较前四周均值减少42%。

单周净签约量环比增长主要由于中国，当周中国购买美豆的净签约量68.54万吨（前一周为47.68万吨），而未知目的地购买美豆的签约数量减少71.52万吨。

南美：除南里奥格兰德外，巴西主产区播种基本完成，阿根廷播种进度62%，未来两周南美大豆主产区天气情况正常。

国内市场：11月28日至12月4日一周，由于部分油厂胀库停机、以及日照地区由于天气问题停机，大豆压榨开机率继续下降，而在12月5-11日一周有所回升。

截至11日全国进口大豆库存增加至675.14万吨。

12月仍将有大量进口大豆到港，大豆库存或继续维持较往年略偏高水平；上周大豆压榨量回升，而豆粕提货量小幅下降，豆粕库存增长，并预计4季度国内豆粕库存依然保持同期略高水平。

短期主要矛盾：①USDA报告继续下调2020/21年度全球大豆期末库存，全球供给的下滑以及中国饲料需求的恢复，驱动豆粕单边上涨趋势不变；②近期，巴西大豆播种基本完成，阿根廷大豆播种进入下半场，关注天气状况对大豆生长的可能影响，以及复种情况。

国内，12月大豆到港量预计偏多、同时蛋鸡存栏下降削减豆粕短期需求，而单周大豆压榨量开始回升，关注大豆压榨量增长的持续情况以及豆粕提货需求。

操作建议：维持豆粕回调后继续做多的思路不变（后期上涨时间窗口在阿根廷大豆生长期）。