中原期货-尿素日报：气头限产超预期，产量再下降，期货盘面区间震荡。-201223

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宏观要闻央行发布研究刊文《高质量“双循环”及金融供给侧结构性改革》指出，适应双循环趋于均衡的宏观格局，完善以内为主、内外均衡的现代中央银行货币调控框架；健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。

供需现状供应方面，据卓创资讯统计，截止12月17日，上周国内尿素开工率60.30%，环比下滑4.84%，同比增加2.89%。

周产量为88.42万吨，平均日产量为12.63万吨，环比下滑7.44%，同比下滑1.75%。

上周气头装置开工率41.87%，环比下滑15.62%，同比上涨1.40%。

价格方面，现货价格整体持稳，部分出厂价格窄幅调整。

需求方面，复合肥企业开工率为46.02%，与上周基本持平，比去年同期增加4.80个百分点。

冬储备肥出货为主，产销稳定。

北方部分企业近来受限于大气环保，但整体影响有限。

冬储备肥出货好于去年，整体变动不大。

本周国内三聚氰胺企业开工率70.90%，环比降低2.93%，同比提升11.34%。

三聚氰胺价格有所回落，特别是环保压力导致下游需求被迫减少，短期装置开工或仍能保持在7成以上。

北方下游板厂开工不同程度受到环保制约，华南地区开工尚可，整体需求稳定。

北方进入供暖季，制约板厂开工率难维持在高位。

逻辑分析今日尿素05合约收盘价1834元/吨，+14；持仓量43853，-3148；尿素01合约收盘价1744元/吨；-20；持仓量5795；-379。

冬季供暖再度出现天然气紧张情况，气头装置在成本及供应压力下开工下降。

国内尿素开工走低，供应量下降。

当前企业预收环比继续减少，库存下降幅度也较前期有所收窄。

下游需求特别是淡储备肥在大雪节气之后的一轮采购已有一段时间，目前询单更多是前期备货相对滞后的客户。

但淡储承储任务尚未结束，也就是淡储需求仍是一个长期利好，对现货价格有一个持续性支撑。

下游对高价货源始终持谨慎态度，特别是近来多地橙色预警导致下游开工连续性受限，需求偏弱。

供应端吃紧、需求端偏弱下供需间博弈仍在持续。

当前国内市场交投跟进一般，尿素企业销售暂无压力，现货价格或继续窄幅调整为主。

策略建议：01合约继续交割逻辑，05合约短期区间震荡，逢低可试多，中线操作仍建议高位偏空对待，注意仓位控制。