中信证券-共创草坪-605099-重大事项点评：政策推动社区足球场建设，内销发展有望提速-201224

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核心观点住建部、体育总局发布《意见》推动社区足球场建设，保守测算其将为公司每年贡献3000~4000万元收入、600~800万元利润。

中长期来看，预计社区足球场建设也将大幅提升消费者对人造草坪的认知，进而加快其国内休闲草的发展。

事项：近日住建部、体育总局发布《关于全面推进城市社区足球场地设施建设的意见》，目标2025年地级及以上城市实现新建居住社区内至少配建一片非标准足球场地，2035年地级及以上城市社区足球场地设施全覆盖，具备条件的城市街道、街区内配建一片标准足球场地设施。

2019年4月/10月相关部门已在9个城市分两批进行试点，截至2020年10月底试点城市建成社区足球场地638片。

本次意见为足球场建设相关政策的延伸和细化，各地可因地制宜、简化审批程序，配套发布技术指南、试点示范图集等文件。

人造草坪在使用成本、维护保养、耐用、常绿等方面优势显著，预计将成为社区足球场的主要材料。

我们测算每年新增地级及以上城市社区数约为3000-4000个，估算场地平均面积约1000O，则每年新增社区足球场面积为300-400万O，对应市场规模约为1~1.5亿元。

若2035年存量社区都配备1个足球场地，届时地级及以上城市社区足球场数量有望达到5万以上，面积5000~6000万平方米，对应市场规模约为15~20亿元。

共创草坪具备资质认证优势，有望抢占增量市场份额。

共创草坪为亚洲唯一一家具备FIFA、WorldRugby、FIH优选供应商资质的企业，目前国内市场占有率约为30%。

我们保守测算，仅政策推动的社区足球场增量部分，将为公司每年贡献3000~4000万元收入、600~800万元利润（2019年公司国内运动草收入2.1亿元）。

此外，公司在运动草系统提供、下游铺装（系统价值为草坪产品的3倍）的布局预计也将更加受益。

中长期来看，国内人造休闲草坪渗透率提升也将加快。

国内人造草坪以中低端运动草为主，整体渗透率仍较低，2019年公司内销收入占比仅17%。

参照国外由运动草到休闲草的发展路径，随着社区足球场建设推进，消费者对人造草坪产品认知度将大幅提升，其内销休闲草发展也有望提速。

风险因素：政策推行进度不及预期；行业竞争加剧；原材料、汇率价格波动等。

投资建议：公司为全球人造草坪龙头，技术、规模、品牌、渠道均领先同业，政策出台推动社区足球场建设不仅有利于其国内运动草业务，中长期来看预计也将加快其国内休闲草的发展。

维持2020/2021/2022年公司营业收入预测18.7亿/23.2亿/28.7亿元，归属净利润预测4.2亿/5.2亿/6.4亿元，维持“买入”评级。