民生证券-通信行业周报：云基础设施高位增长，IDC产业链景气持续上行-201228

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上周核心观点上周通信板块下跌3.9%，光模块指数下跌3.74%，5G指数下跌3.9%，云计算指数下跌4.34%，IDC指数下跌4.49%，物联网指数下跌3.35%。

其中不乏表现出色的个股，如盟生电子+10.54%、杰赛科技+10.46%、亿联网络+6.66%、恒信东方+6.23%。

短期建议关注主设备、IDC、光模块和物联网相关个股。

①行业基本面。

2020前三季度通信板块营收同比整体表现向好，国内5G基站实现适度超前建设，带动上游元器件及中游设备企业需求抬升。

同时，云巨头资本开始持续增长，带动云产业链景气向上。

5G应用进一步落地，拓宽物联网、车联网、超高清视频等领域市场空间。

国际形势上，美国大选结束，拜登胜出，有望缓和前期中美贸易摩擦。

我们认为2021年5G建设有望维持高位建设量，行业发展确定性强，后续行业景气度有望上行。

②板块估值。

截止上周五，通信板块的PETTM为47X，低于近10年以来的通信板块估值中枢55X，板块估值具有修复空间。

③基金持仓比例。

三季度，通信板块基金持仓比例较低，随着新基建建设持续发力，运营商集采有序推进，通信板块估值有望修复，基金重仓持股比例有望得到提升。

事件点评三季度全球云基础设施支出增28%，中国云基础设施也迎来爆发式增长。

SynergyResearch统计，2020年第三季度，全球企业用于云基础设施（IaaS，PaaS及私有云）及云服务（SaaS）的支出达到650亿美元，较2019年三季度增长28%，亚马逊云服务（AWS）、微软Azure、谷歌云、阿里云是全球前四大云基础设施供应商。

中国云基础设施也迎来爆发式增长，二季度同比增长70%。

中国云机房和IDC机房总数由2016年的1581家增长到2019年的6315家，CAGR达33.1%。

新冠疫情驱使企业将IT数据从传统“机房”向云平台转移,培养了云服务的市场潜力，未来IDC行业的需求有望持续扩大。

行情回顾上周沪深300指数小幅上升0.84%，通信板块（中信）指数下跌3.9%，在中信一级30个子行业中排名第28。

细分领域上，光模块指数下跌3.74%，5G指数下跌3.9%，云计算指数下跌4.34%，IDC指数下跌4.49%，物联网指数下跌3.35%。

从个股来看，盟升电子、杰赛科技、*ST信通、ST新海、亿联网络上周涨幅居前，梦网集团、光环新网、东信和平、中贝通信、移远通信上周跌幅靠前。

整体上，通信板块短期处于估值修复状态，有望实现底部反转，从长期看仍处于上升通道中。

个股推荐重点关注5条主线：（1）基本面良好、核心收益于5G新基建大机遇的通信主设备商：中兴通讯和烽火通信，建议关注紫光股份和锐捷网络（拟上市）；（2）储备项目充足、客源质量优质的IDC企业：科华恒盛，建议关注：光环新网、数据港；（3）护城河牢固、具备全球竞争力的光模块企业：新易盛、中际旭创和光迅科技；（4）行业景气持续上行、位于产业链上游的物联网模组龙头厂商：移远通信和广和通；（5）海外市场表现抢眼、云办公产品渗透率高的云视讯企业：会畅通讯和亿联网络。

风险提示全球新冠疫情带来不利影响；5G和云计算建设及商业化不及预期；中美贸易风险。