华安期货-2021年棉花市场展望：消费缓慢复苏，棉价有望上涨-201228

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要点提示：1、全球棉花供应宽裕。

2、下一年度种植面积或趋稳。

3、新棉收购成本增加。

4、棉花进口数量预计增加。

5、纱、布库存普遍偏低。

6、纺织服装出口有望好转。

市场展望与投资策略：2020年全球棉花出现减产，但受疫情影响消费下滑，导致全球棉花期末库存增加，总供应整体趋于宽松，不过目前国际棉花价格基本恢复至疫前水平，给各国棉农以信心，预计下一年度棉花产量持稳为主。

疫情虽未离去，但棉纺行业正逐步恢复，需求也终将恢复至疫前水平，且各国财政出台各种经济刺激计划，也令全球通胀预期不断上升，2021年国际棉花价格预计易涨难跌。

因疫情中断的我国棉花去库存进程在2021年将继续，国内棉花总体供应宽松，不过受美国“限疆令”的影响，我国进口棉数量大概率增加。

棉花消费较2020年的表现预计将有好转，且受籽棉收购成本的支撑，国内棉花价格下方空间较有限。

在近两年复杂的宏观背景下，纺企对原料采购的态度多为随用随买，无论是棉花，还是纱、布等库存都保持低位，这也意味着一旦消费出现好转，棉价上行动力将十足。

疫情在全球肆虐已近一年，纺织产业正缓慢复苏，RCEP的签订也将对我国纺织服装外贸板块产生利好，2021年棉价重心有望上移。