太平洋证券-小米集团-1810.HK-公司点评报告：小米11重磅发布，强大产品力进一步夯实高端战略-201228

《太平洋证券-小米集团-1810.HK-公司点评报告：小米11重磅发布，强大产品力进一步夯实高端战略-201228（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-小米集团-1810.HK-公司点评报告：小米11重磅发布，强大产品力进一步夯实高端战略-201228（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：小米举行发布会，发布新一代旗舰手机米11、MIUI12.5和小米路由器AX6000。

点评：产品方面①SOC提神显著：小米11全球首发新一代骁龙8885G旗舰平台，以最先进的5nm制程打造，首发X1超大性能核心，升级新一代A78架构，CPU性能提升25%，GPU性能提升35%，AI算力提升超过70%，同时功耗大幅下降，能效提升25%。

②顶级屏幕加持：最新一代E4材质打造，峰值亮度1500nit，Pentile（钻石）像素排列，融合2K分辨率、120Hz高刷、480Hz触控等顶级参数，获得专业显示评测机构DisplayMate的A+评级，刷新DisplayMate“最高屏幕分辨率”、“最高OLED峰值亮度”、“最高颜色准确度”、“最高对比度”、“最低屏幕反射率”等13项最佳记录。

③相机方面，小米11搭载一亿像素三摄，引入了广受好评的长焦微距相机；支持视频超级夜景，并与数字王国首席调色师DavidRiveroMartin合作，带来8款独特的电影色彩模板，还有更多基于自研AI算法打造的时间静止、魔法定格分身等计算拍摄功能。

此外，小米11还配备了与哈曼卡顿联合调校的立体声双扬声器。

回顾小米2020年冲击高端市场的第一年即大获成功，作为冲击高端市场的首个产品序列，小米10系列不负众望，长期位列各大电商5G旗舰销量榜前列，被誉为“旗舰机守门员”。

不论是销量还是口碑，小米10系列的三款产品都取得了巨大的成功，助力小米成功站稳高端市场。

而小米11作为骁龙888的首发机型，同时拥有强大产品力和超高性价比，再加上骁龙888的独占期，和相比于米10更加充足的备货情况，我们认为产品大卖基本上已经板上钉钉，而米11的大卖同时也会进一步夯实公司进军高端市场的战略，为后续的米11Pro以及米MIX系列打好坚持的基础。

我们看好公司在IoT领域的先发优势，“手机XAIoT”战略的持续发力，以及实施双品牌战略之后智能手机业务有望实现份额稳步上升，看好公司未来在手机、IOT和境外互联网业务的同步发力。

我们预计公司2020-2021年NON-GAAP每股收益分别为0.49和0.64元，对应2020-2021年经调整PE分别为56和43倍，，维持“买入”评级。

风险提示：海外疫情影响，新产品不及预期。