天风期货-豆粕周报：美元持续贬值叠加阿根廷天气偏干，豆类继续走强-201230

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大豆产地：12月11日至17日一周美豆出口净签约量35.28万吨，较前一周减少62%，较前四周均值减少47%。

单周净签约量环比下降主要由于中国，当周中国购买美豆的净签约量52.64万吨（前一周为91.97万吨）。

南美：大豆播种基本完成，未来1个半月是巴西大豆生长关键期，关注巴西天气以及阿根廷大豆播种、生长状况。

国内市场：12月19至25日一周由于部分油厂胀库停机、以及日照地区由于空气问题停机，大豆压榨开机率再度下降。

截至25日全国进口大豆库存增加至668.42万吨。

上周大豆压榨量、豆粕提货量均下降，沿海豆粕库存小幅增加至86.32万吨，仍处过去5年同期区间【53,113】较高水平，国内进口大豆高库存加上仍有较多大豆到港，预计1月份国内豆粕库存依然保持同期略高水平。

短期主要矛盾：①USDA报告继续下调2020/21年度全球大豆期末库存，全球供给的下滑以及中国饲料需求的恢复，驱动豆粕单边上涨趋势不变；②近期，巴西大豆进入鼓粒期，关注巴西天气状况，目前天气预报显示未来两周巴西降水量略低于正常水平，阿根廷降水仍偏少。

③国内，临近月底部分油厂存在检修计划，加上近期日照空气污染严重，将继续限制大豆压榨开机。

操作建议：维持豆粕回调后继续做多的思路不变（后期上涨时间窗口在阿根廷大豆生长期）。