国金证券-电子行业深度研究：5G时代，手机电池、充电器ASP持续提升-201230

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投资建议消费电子电池：手机电池ASP持续提升，TWS带来新需求。

手机电池：1）根据测试，5G手机比4G手机续航时间缩短20%，120Hz高刷新率手机比60Hz手机续航时间缩短20%~30%。

手机电池容量持续提升，iPhone12promax电量为3687mAh、提升19%，2019年国内HOVM平均电量为3833mAh、提升12%。

2）价值量更高的双电芯、异形电池优势突出，渗透率持续提升助力ASP提升。

3）预计2020~2022年智能手机电池Pack市场规模达526、654、755亿元，同增2%、24%、16%。

TWS耳机电池：近年来TWS耳机快速增长带动TWS耳机电池市场猛增，预计2020~2022年TWS耳机市场达143、213、320亿元，同增61%、49%、50%。

笔电、Pad电池：全球市场规模超400亿元，整体需求保持平稳。

大陆厂商后来居上，电芯自给率提升增厚利润：1）2019年欣旺达、德赛电池在消费电子电池行业的市占率约为20%、18%，且市占率持续提升、逐步抢占台湾厂商在消费电子电池的地位。

2）锂离子电芯占电池Pack成本的60%、且利润率远高于Pack，优质企业逐步向上游延伸。

充电器：大功率快充必不可少，GaN、无线充电未来可期。

快充：iPhone取消随机附赠助力零售市场高增，安卓原装充电器市场快速增长。

1）为解决消费者续航焦虑，手机厂商纷纷推出快充方案，对4000mAh的电池而言，5W充电器充满电需要近5个小时，40W快充充电器充满电仅需约1小时，2020年快充技术迈入百瓦时代。

2）2020年iPhone取消此前标配的5W充电器，我们认为将有助于物美价廉的第三方品牌市场快速增长，预计2020年苹果充电器零售市场规模达200亿元。

3）市场担心未来安卓厂商或效仿苹果取消随机附赠充电器，我们认为目前HOVM快充以私有协议为主（第三方品牌充电效率不佳）、且快充技术持续迭代，预计安卓智能机充电器以原厂为主。

根据我们估算2019年全球安卓手机充电器平均功率为12W，2020~2022年全球安卓原装充电器市场规模为165、239、310亿元，同增17%、45%、30%。

GaN：GaN充电器具有体积更小、重量更轻、效率更高的优势，单W售价更高，产品升级助力市场需求再扩容。

无线充：我们认为无线充电和有线充电应用场景不同、互为补充，2018年无线充电发射端出货量达1.7亿台，预计伴随下游新应用场景（如车载、餐厅）持续拓展，无线充电器市场蓬勃增长。

推荐组合：欣旺达、德赛电池、安克创新、奥海科技、领益智造。

风险提示疫情反复风险、5G推进不及预期、手机更新周期延长、市场竞争加剧风险。