克而瑞证券-房地产行业内房股领先指数2020年回顾：2020年疫情下货币政策环境宽松，港股地产板块整体走势下行，指数2021年初有估值修复空间-201231

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2020年港股地产板块活跃度受疫情影响整体略低：恒生地产建筑业指数的周成交额占市场比值的12月周均值为7.4%，与上月持平。

2020年全年周均值为10.0%，低于19年至今周均值14.3%，整体港股地产板块交易活跃度低，市场关注度降温。

2020年克而瑞内房股领先指数跌幅23.2%，四季度走势不及大盘，全年走势震荡下行，但交易活跃热度依旧不减，12月成分股周成交额占样本比为76.1%，略低于上月周均值81.3%，2020年全年周均值为82.6%，高于19年周均值80.4%。

克而瑞内房股领先指数2020年下跌23.2%，中国内地地产指数下跌23.6%，恒生指数下跌3.4%，房地产（申万）指数下跌10.9%，整体地产板块走势受疫情冲击呈下行趋势。

12月克而瑞内房股领先指数周成交额占香港地产股大样本周成交额比值的周均值为76.1%，2020年全年该占比周均值为82.6%，依旧保持一定的交易活跃度。

2020年克而瑞内房股领先指数成分股估值走势年初受疫情冲击有所震荡，后趋于平稳，但相对恒指和香港地产股大样本整体PE、PB折减持续走低，估值待进一步修复。

2020年克而瑞内房股领先指数成分股相对恒指和香港地产股大样本年末较年初整体PE分别下降30.1以及10.4个百分点，相对PB分别下降7.7及1.8个百分点。

12月克而瑞内房股领先指数成分股整体PE和PB的周均值为6.93和1.23，低于11月周均水平（分别为7.57，1.35）。

2020年货币政策整体宽松，年底稍有收紧，12月居民长短期贷款占比敞口分化缩小：金融去杠杆基调不变，2020年整体货币政策环境宽松，很大程度上是为了缓解疫情所带来的经济增长压力，2020年M2增速平均值为10.3，较2019年均值上涨2个百分点。

12月居民长短期贷款占比敞口分化缩小，2020年三季度房地产开发贷款余额放量规模回升，同比增速有所放缓。

2020年年度股价涨幅TOP5：建发国际集团、大发地产、龙湖集团、绿城中国、金地商置2020年年度股价跌幅TOP5：融信中国、远洋集团、中国海外发展、中国金茂、中国奥园风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示）。