中信证券-汽车行业特斯拉供应链专题报告：Model Y价格下调，催化板块投资机会-210104

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2021年1月1日，特斯拉宣布国产ModelY正式发售，长续航版和高性能版起售价分别为33.99和36.99万元，相较之前非国产版本价格大幅下调14.81万元和16.51万元。

ModelY价格大幅下调，有望拉动终端需求显著上升，特斯拉供应链公司料将受益。

重点推荐拓普集团、旭升股份、华域汽车、均胜电子、福耀玻璃（A+H）、岱美股份、新泉股份和宁波华翔等产业链标的。

特斯拉宣布国产ModelY正式发售，价格大幅下调性价比高。

2021年1月1日，特斯拉宣布国产ModelY正式发售，长续航版和高性能版起售价分别为36.99万元和33.99万元，相较此前的非国产版本价格分别下调14.81万元和16.51万元。

据知名特斯拉配件网站Tesmanian援引消息人士称，在特斯拉宣布发售国产ModelY后的10小时内，订单数量飙升至逾10万辆。

相比同价位的豪华品牌和自主品牌新能源车型，ModelY在品牌力、价格、电池技术和自动驾驶功能上均具有显著优势，具有成为“爆款”的潜力。

“中国制造”优势明显，助力特斯拉全球放量。

受益于“中国速度”和“中国制造”，特斯拉上海超级工厂产能爬坡顺利：2019年1月正式开工，同年12月即开始交付首批Model3；2020年第三季度Model3的年产能已提升至25万辆。

2020年全年，在新冠疫情冲击之下，特斯拉借助“中国制造”的支持，依然实现了50万辆的生产目标。

2021年，在德国工厂受疫情冲击及当地条件限制建设延迟的背景下，特斯拉上海工厂计划向欧洲出口11万辆Model3/Y，以满足当地需求。

ModelY热销有望催化板块投资机会，产业链标的性价比高。

特斯拉ModelY价格下调，有望拉动终端需求大幅提升，叠加欧洲出口需求，产业链公司有望显著受益。

根据我们复盘，当前零部件板块整体估值水平处于历史均值上方附近，已具有较高的性价比，且2020Q4特斯拉供应链企业整体表现弱于行业（+27.9%）和零部件板块（+7.1%）。

其中，仅福耀玻璃（+48.3%）表现好于行业；华域汽车（15.7%）、均胜电子（+14.5%）和新泉股份（8.4%）等弱于行业但好于零部件板块；拓普集团（-3.9%）、旭升股份（-14.3%）和岱美股份（+1.5%）等涨幅均弱于行业和板块。

风险因素：特斯拉ModelY销量不及预期；特斯拉中国制造车型出口不及预期；特斯拉年降幅度高于预期。

投资建议：特斯拉国产ModelY正式发售，价格相较之前进口版本大幅下调，有望拉动终端需求大幅提升，叠加欧洲出口需求，产业链公司有望显著受益；根据我们复盘，汽车零部件板块整体估值水平当前在历史中枢附近，尤其是特斯拉产业链标的性价比较高。

重点推荐拓普集团、旭升股份、华域汽车、均胜电子、敏实集团（H）、福耀玻璃（A+H）、银轮股份、三花智控、文灿股份、中鼎股份、隆盛科技、精锻科技、岱美股份、新泉股份和宁波华翔等特斯拉产业链标的。