华西证券-投资策略周报：跨年行情如期展开，聚焦成长与低估值-211114

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投资要点:一、海外市场：中美有望加强“绿色低碳”领域的合作。

伦敦时间11月10日，中国和美国发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》，双方计划在多个领域合作，包括：控制和减少甲烷排放；鼓励有效平衡跨越广阔地域电力供需的输电政策；鼓励整合太阳能、储能和其他更接近电力使用端的清洁能源解决方案的分布式发电政策等。

11月16日，国家主席习近平将同美国总统拜登举行视频会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见，其中关于“碳减排”的议题可能是双方合作的领域之一。

二、碳减排支持工具落地，低利率撬动社会资金促进碳减排。

11月8日，央行正式推出碳减排支持工具，采用“先贷后借”的直达机制，重点支持“清洁能源、节能环保和碳减排技术”三大碳减排领域，央行按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率仅为1.75%。

相当于向“碳减排”领域定向宽信用，有利于撬动更多社会资金促进碳减排，用增量资金支持清洁能源等重点领域的投资和建设，建议重点关注受益于碳减排支持工具支持的企业。

三、北交所开市在即，深化资本市场改革助力跨年行情。

北交所的设立是实施国家创新驱动发展战略的重要举措，也是完善多层次资本市场体系的重要内容，有利于提高A股市场的整体风险偏好。

北交所将成为打造服务创新型中小企业“主阵地”，支持中小企业创新发展，包括以制造业为主的“专精特新”中小企业、战略新兴产业中创新能力突出的中小企业、向专业化和价值链高端延伸的生产性服务业企业、向高品质和多样化升级的生活性服务业企业。

四、投资策略：跨年行情如期展开，聚焦成长与低估值。

当前A股仍处于“经济稳增长压力显现+逆周期、跨周期政策待发力+企业业绩真空期”的阶段。

在稳增长、稳就业的目标下，四季度宏观流动性有望维持相对充裕，助力A股“跨年行情”如期展开。

碳减排支持工具的推出、北交所的设立等举措，代表产业和金融政策向支持“新能源、硬科技、创新型和专精特新中小企业”倾斜，优质成长是外资和机构资金增配的方向，亦是中长期配置主线。

“碳中和”的大背景下，新能源产业链将是未来持续高景气度行业，锂电、光伏、储能、风电等板块，后市或反复活跃。

行业配置上，建议聚焦成长与低估值：1）受益于“双碳”政策、行业景气度高的优质成长板块，如“新能源、新能车”等；2）需提防年内低估值板块逆袭、补涨的机会，重点关注“银行”等低估值板块。

主题投资关注“碳中和内涵拓展、军工、数字经济、元宇宙”等。

风险提示:国内外疫情反复；海外市场大幅波动；中美博弈加剧等。