信达期货-煤焦周报：焦炭现货进入提涨末期，逢高空J05合约-210110

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双焦核心逻辑：供增需减，焦炭现货进入上涨末期下游需求下降：铁水产量小幅下降；钢材利润回落，预计铁水产量继续下降。

焦化厂开工率继续下降：100家独立焦化厂本周开工率为78.15%，上周同期为75.9%，周环比上升2.2pct；受焦化行业利润高企，限产政策逐渐消除，焦化行业开工率大幅上升。

观点总结：需求减弱供应增加，现货进入提涨末期；下游钢厂产量逐渐下滑，在下游逻辑需求进入淡季的情形下，铁水产量有望继续下降；供应端高负荷运行，去产能政策影响逐渐消退，焦化行业开工率大幅上行；1月份现货有望继续提涨1轮，但是本轮现货提涨快进入末期，05合约走预期，一般在现货见顶阶段，期货先贴水，逢高做空J05。

风险提示：去产能政策不及预期，疫情二次冲击。