西部证券-有色金属行业周报：新能源汽车产销高景气，继续看好能源金属-211113

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本周美元指数为95.12，周涨0.94%。

基本金属普涨，LME铝价2676美元/吨，周涨7.45%；SHFE锡价288050元/吨，周涨4.63%。

贵金属价格方面，上期所金价384.06元/克，周涨3.57%；上期所银价5183元/千克，周涨6.04%。

能源金属方面，澳大利亚锂辉石1795美元/吨，周涨14.70%；电池级碳酸锂20.04万元/吨，周涨2.56%；四氧化三钴价格34.10万元/吨，周涨0.44%；金属钴价格43.19万元/吨，周涨3.45%。

小金属方面，钛矿2167元/吨，周降1.19%；氧化错钕79.75万元／吨，周涨2.90%；烧结钕铁硼毛胚N35价格220.50元／千克，周涨1.38%。

宏观层面，美国10月核心CPI环比升0.6%（预期升0.4%），当周初请失业金人数为26.7万人，略超预期值。

中国10月CPI同比上涨1.5%（预期值1.3%），10月全社会用电量持续增长，达到6603亿千瓦时，同比增长6.1%。

央行推出碳减排支持工具，向相关企业发放符合条件的碳减排贷款，精准支持碳减排。

行业方面，11月11日全国十二地铝锭库存102.62万吨，较11月4日下降0.96万吨，进入淡季累库以来，社会库存首次出现下降。

虽然短期限电有所缓解，但行业仍维持此前缺电限产运行产能，同时采暖季及冬奥会在即，限产仍有预期。

根据百川数据，年内已建成待投产产能83.5万吨，预计随着电力供应逐步缓解，或将逐步进入投产。

能源金属方面，1-10月国内新能源汽车产销分别实现256.6万辆、254.2万辆，同比增速分别为175.3%、176.6%。

10月份新能源汽车产销39.7万辆、38.3万辆，环比增长12.5%、7.2%，同比增长均为1.3倍。

10月国内新能源汽车渗透率继续维持高位，为16.4%。

从需求端看，国内新能源汽车产销依然维持高景气，同时中游正极材料积极扩产备货，锂全系产品维持供不应求状态。

我们预计锂价有望维持高位运行趋势，行业投资逻辑有望从价格上涨演化至企业利润兑现。

行业配置上，坚定看好全球新能源汽车发展，在上游资源端供应受限的背景下，重点推荐锂板块。

材料加工方面，军工新材料需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。

我们维持短期工业金属价格高位震荡判断，建议关注铜、铝。

同时近期中美关系出现缓和迹象，我们建议积极关注中美削减关税的可能性以及相关产业链的投资机会。

推荐组合：赣锋锂业（002460.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、东方锆业（002167.SZ）、楚江新材（002171.SZ）、金力永磁（300748.SZ）。

风险提示：宏观经济波动风险、新冠疫情反复、下游需求不及预期。