方正证券-东方雨虹-002271-防水龙头业绩实现快速增长-210112

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事件描述:公司发布2020年业绩预告，报告期内公司预计实现盈利30.99亿-37.19亿元，同比增长50%-80%。

防水龙头业绩实现快速增长2020年度，公司在积极做好疫情防控工作的同时努力克服疫情带来的不利影响，全面开展各项工作，公司预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%C80%。

预计公司业绩快速增长的原因如下：1、防水行业集中度持续提升，龙头企业市占率提升。

公司生产经营逐步恢复到正常状态并呈现良好的发展态势，公司产品销量同比有所增长，确保了公司年度经营目标的实现，公司整体生产、经营情况良好；2、公司产品生产规模效应不断体现，成本费用管控能力提升，总成本费用有一定的摊薄。

3、本年度公司部分原材料价格有所下降，导致公司整体毛利率有所上升。

报告期内公司产品主要原材料沥青采购价格整体同比降低。

预计公司未来发展动能在于公司在防水市占率的不断提升，并且公司不断拓展业务规模，着力发展建筑涂料等新业务，未来有望打造新的业绩增长点。

投资评级与估值我们预计公司2020年、2021年实现分别实现归母净利32.58亿元、35.58亿元，对应EPS分别为1.39元、1.51元，对应PE分别为33.20X、30.51X，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格增加；客户拓展不及预期；产品价格下降。