天风期货-橡胶周报：海外需求恢复有望加速-210112

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海外需求恢复有望加速：1）1月6日，民主党成功同时拿下参众两院多数席位，实现“BlueSweep”，民主党相对积极的防疫与刺激政策以及基建计划将大幅推动美国出行与运输需求的恢复，加上对外援助计划，天然橡胶海外需求部分的恢复有望加速；2）山东地区轮胎工厂开工率恢复，大幅上升11个百分点；3）12月山东地区轮胎库存周转天数基本维持稳定，轮胎成品未出现明显累库；4）据悉，山东多地地方政府鼓励就地过年，部分地区鼓励不停工或短停工，春节前后开工情况有待观察，同时近期现货市场成交情况仍较为冷清。

减产预期长期逗留，关注后续落地情况：1）泰国南部和马来部分地区由于持续降雨出现洪灾，参考2020年8月和11月的洪灾，本次的影响范围较小，时间较短，后期持续关注当地天气变化趋势；2）东南亚疫情持续发酵，泰国、马来西亚和印尼的形势均较为严峻，同时防疫措施难以有效抑制疫情扩散，后期持续关注诸国政府态度，不排除失控后采取极端管制措施造成短期天胶供给紧张。

观点小结：短期我们维持上周周报观点，春节前现货市场需求或不比往年同期；长期来看，国内对乘用车市场的消费刺激政策仍可支撑国内需求，而美国民主党一统参众两院，大大减轻了推行其主张的防疫措施与经济刺激政策的阻力，同于由于民主党政策中包含大量对外援助计划和本国基建实施计划，对于全球性的出行需求恢复和美国运输需求恢复均存在极大利好，有望加快海外天然橡胶需求的恢复，预计本周会有相关具体信息对外透露；但同时，经济刺激计划将导致美元贬值持续，不利于以美金货为现货标的的非标基差回归。