中信证券-有色金属行业周度聚焦：持续推荐顺周期龙头、钴锂、稀土板块-210113

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流动性宽松+钴锂、稀土价格上涨+美指走弱=关注顺周期龙头、钴锂、稀土板块。

市场回顾：A股市场：2021年1月4日至2021年1月8日，沪深300指数上涨5.45%，收于5495.43点，CS有色金属一级指数上涨10.84%；二级指数中，CS工业金属上涨5.39%，CS稀有金属上涨0.00%，CS贵金属上涨11.9%；商品市场：基本金属价格：上周LME基本金属价格全部上涨，镍上涨5.82%，铜上涨4.27%，锡上涨3.22%，锌上涨1.82%，铝上涨1.79%，铅上涨0.40%；伦敦贵金属价格：铂价格上涨3.28%，钯价格上涨3.12%，白银价格上涨0.60%，黄金价格下跌1.31%；稀有金属价格：上周氧化镝价格上涨2.04%，为200万元/吨，氧化镨钕价格上涨4.46%，为42.15万元/吨，氧化铽续创近10年高位。

市场展望：上周美元指数低位运行，新能源产业链上游原材料价格持续上涨，流动性合理充裕，持续推荐顺周期配置策略，建议重点关注顺周期成长龙头及钴锂、稀土板块走势。

1）全球宏观数据前瞻：本周宏观数据方面，重点关注日本11月贸易帐，中国12月贸易帐、12月进出口数据，美国12月核心CPI、12月零售销售数据、12月工业产出数据，德国2020年GDP，英国11月工业产出数据、11月贸易帐、11月GDP，持续关注全球宏观数据变动及疫情演化对金属价格的影响。

2）钴锂价格继续上涨。

上周MB标准级钴价收报16.25美元/磅，周内价格上涨4.2%，国内电解钴价格收报31.8万元/吨，周内大涨14.0%，下游备货需求旺盛叠加市场对后市供应担忧，钴价或将持续上涨；电池级碳酸锂价格收报5.80万元/吨，工业级碳酸锂价格收报5.25万元/吨，周内价格分别上涨9.4%与8.2%，当前锂行业供应仍紧张，锂精矿原料价格上涨或有加速态势，料将推动国内锂盐价格继续上行。

3）轻重稀土价格持续齐涨。

上周轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化铽、氧化镝价格继续齐涨，随着新能源汽车、风电、传统汽车等下游需求持续回暖，叠加供给紧缩、节前备库及政策支撑等因素，稀土价格或持续上行。

投资逻辑：持续推荐顺周期龙头、钴锂、稀土板块。

1）持续关注钴锂板块走势。

下游需求持续走强带动的产业链价格上涨趋势预计将持续，钴价处于上涨初期，板块后续走势确定性持续提升；一季度锂价预计维持强势，板块调整后仍具备配置价值；此外，受蔚来发布会影响，市场对固态锂电池讨论热度提升，相关公司或将受益。

2）持续推荐顺周期成长龙头及稀土板块战略配置价值。

近期轻重稀土价格持续齐涨，随着新能源汽车下游需求的持续高增以及风电、传统汽车、节能变频空调、工业机器人等下游需求持续回暖，而供给相对刚性，基本面驱动下一季度稀土价格有望持续上行，持续推荐稀土板块战略配置价值；同时持续推荐关注自身具备α属性，成长和业绩明确的顺周期成长龙头公司。

风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A股超预期下滑。

投资建议：维持行业“强于大市”评级，流动性合理充裕，重点关注顺周期成长龙头及钴锂、稀土板块：洛阳钼业、紫金矿业、五矿稀土、北方稀土、寒锐钴业、赣锋锂业，持续关注新材料板块：博威合金、东睦股份、云海金属。