信达证券-晨会速递-210115

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央行孙国峰：健全现代货币政策框架(信息来源：中国人民银行)1月13日，中国人民银行货币政策司司长孙国峰发文《健全现代货币政策框架》提出建设现代中央银行制度要求健全现代货币政策框架。

现代货币政策框架包括优化的货币政策目标、创新的货币政策工具和畅通的货币政策传导机制。

（1)优化货币政策目标体系：1、以币值稳定为首要目标，更加重视就业目标。

2、货币政策中介目标要保持广义货币供应量（M2）和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，在操作上，“基本匹配”不意味着“完全相等”；要综合考虑名义经济增速、潜在产出和经济增速目标；基本匹配是中长期概念，不是短期概念。

3、完善以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利利率为中期政策利率的央行政策利率体系，有效实现操作目标。

（2）创新货币政策工具，完善中央银行调节银行货币创造流动性、资本和利率约束的长效机制：1、稳总量优结构，缓解流动性约束。

2、以永续债为突破口推动银行多渠道补资本，缓解资本约束。

3、推动企业综合融资成本明显下降，缓解利率约束。

（3)用改革的办法畅通货币政策传导：1、以深化利率市场化改革为抓手疏通货币政策传导机制。

2、稳步深化人民币汇率市场化改革。