中原期货-油脂油料日报：农业部报告利多落地，近期粕强油弱-210114

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宏观要闻我国外贸进出口连续7个月实现正增长，2020年全年进出口总额、出口总额双双创历史新高，国际市场份额也创历史最好纪录，成为全球唯一实现货物贸易正增长的主要经济体。

据海关统计，2020年，我国货物贸易进出口总值32.16万亿元人民币，同比增长1.9%。

其中，出口17.93万亿元，增长4%；进口14.23万亿元，下降0.7%；贸易顺差3.7万亿元，增加27.4%。

供需现状USDA1月供需报告利多落地，美新豆产量调低的同时，国内压榨及出口预估双双调高，期末结转库存如期下降至7年最低，同时调低阿根廷产量，全球大豆库存下调。

当前美豆的低库存，南美阿根廷的天气仍是向上驱动因素。

在巴西大豆大量上市之前，美豆极低的库存仍对价格形成较强的支撑，在春节前，美豆价格回落空间有限。

国内压榨量近期下降，加上近期河北疫情卷土重来，部分地区豆粕供应运输受到影响，豆粕价格延续偏强。

马来西亚棕榈油1月库存环比减19%至126.5万吨，为2007年6月以来最低水平，但降幅不及此前市场预估的122万吨，市场预估马棕在1-3月仍将维持低库水平。

目前下游需求旺盛，豆油库存已经下降至88万吨附近。

春节前包装油备货旺季启动，油脂价格仍有支撑。

逻辑分析从基本面角度看美豆价格仍有支撑，而国内豆粕价格跟随美豆走强。

近期美豆及豆粕价格上涨超过了此前预期，预计在南美大豆大量上市前回落空间有限，加上疫情带来的不确定性，豆粕价格延续偏强。

油脂低库存叠加消费旺季，价格仍有支撑。

策略建议1、上调豆粕价格区间，豆粕05合约在春节前维持3450-3800区间。

2、豆粕5-9反套继续持有，0以上适当加仓。