华泰证券-有色金属行业：周期行业数据周报（第二周）-210117

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建材：浮法玻璃继续累库，电子纱大幅提涨根据数字水泥网，上周全国P.O42.5高标水泥450元/吨，周环比-2.6元/吨，中南及华东地区价格领跌。

全国熟料/水泥库容比58%/51%，环比分别+1.7pct/持平；水泥出货率环比-1.6pct至59%，除华东地区出货率上行外，全国其他地区出货率普降。

根据卓创资讯，上周全国5mm白玻均价115元/重箱，环比-5.2元/重箱，华南领跌；玻璃库存1764万重箱，周环/同比+305/-897万重箱，因疫情冲击，河北累库明显。

上周玻璃成本端重碱/轻碱价格环比+2.1%/+4.2%。

电子纱均价周环比大幅上涨1250元/吨，7628布主流报价上涨至5.3-5.5元/米，终端需求向好，涨价有望持续。

建筑：12月企业中长期贷款需求向好据央行金融数据，12月新增人民币贷款12600亿元，市场预期12075亿元，前值14300亿元；12月社会融资规模17200亿元，市场预期21780亿元，前值21343亿元。

社融增速大幅低于市场预期，我们认为一方面因为非标收缩较为明显，其中主要是信托贷款收缩幅度较大，与完成银保监会年初制定的压降目标有关，差额部分集中体现在12月；另一方面因为永煤等信用债违约事件带来的信用债融资市场低迷。

其中与基建相关的指标方面，12月企业中长期贷款需求向好，企业信贷新增5953亿，同比多增1709亿，其中企业长贷持续发力，新增5500亿，同比多增1522亿。

钢铁&煤炭：继续看好板卷需求及价格，动力煤价仍有上行空间钢铁方面，钢材周度测算消费继续小幅回落，五大钢材价格均出现回调，其中长材降幅略小于板材，我们继续看好制造业、出口等，利好冷卷等高端钢材。

上周铁矿价格处盘整行情，澳洲PB粉价格基本周环比持平，从库存看钢厂已开始补库，叠加西澳飓风潜在影响，铁矿价格仍有上涨可能。

煤炭方面，上周动力煤价继续上扬，CECI综合价周环增29元/吨，目前港口、电厂库存偏低，电厂日耗偏高格局仍在，即使进口政策出现边际变化，或仍难完全扭转目前供给偏紧局面，我们认为动力煤价仍有上行空间有色：基本金属或维持震荡格局，钴锂价格或继续强势铜消费下游因疫情再次爆发和Q1传统淡季开始减弱，贸易商也因春节临近仍以去库回流资金为主；供给再次面临疫情影响。

宏观方面偏中性，拜登计划推出1.9万亿美元刺激计划，但疫情导致欧美中等国家经济活跃度再次下降，供需双弱下预期铜价高位震荡。

限产、限电、限气和贸易商年底进入结算期造成铝下游订单小幅趋弱，短期铝价持稳而企业盈利有望维持高位。

国内外新能源汽车表现持续亮眼，继续拉动钴锂需求增长。

钴方面，国内库存紧张延续，原料端物流受阻或加重；锂方面，供应端Q1或仍保持较低水平。

钴锂整体供应偏紧叠加需求向好，或支撑价格继续走强。

化工：下游提前备肥，尿素价格上涨，DMF、粘胶、硝基氯苯价格上行上周，国际油价窄幅震荡，国内化工品价格上涨为主：重点监测的295个主要化工品中，125个上涨，52个下跌，其中苏氨酸（29.3%）、DMF（18.8%）、邻硝基氯化苯（17.2%）涨幅居前；NPG（-16.5%）、纯MDI进口外盘（-14.4%）、丁烷（-11.5%）跌幅居前。

重点产品中：1）浆粕、粘胶短纤：棉浆粕价格上涨，粘胶供需格局优化驱动价格上行；2）尿素：下游提前备肥、粮食价格高位利好尿素需求，国内外尿素价格上涨；3）DMF：厂家装置检修、下游备货需求旺盛利好DMF价格上涨；4）硝基氯苯：安徽八一化工正式停产，硝基氯苯价格上行。

风险提示：部分抽样指标无法代表整体趋势；历史数据对未来指引失效。