华泰证券-基础化工行业周报（第二周）-210117

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本周观点：春节后旺季逐步临近，产品价格有望迎来新一轮上涨国内外需求触底反弹，目前整体产业链库存处于低位，后续伴随产品价格回归合理水平以及春节后旺季逐步临近，产品价格有望迎来新一轮上涨。

而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产。

疫情因素及油价大幅波动加速行业出清，环保及安全生产约束利好头部企业，供给端格局将持续优化；国际油价有望回归均衡，对化工品价格影响正面，预计行业整体景气将步入上行周期。

上周回顾1）粘胶短纤：棉浆粕价格上涨，粘胶供需格局优化驱动价格上行；2）尿素：下游提前备肥、粮食价格高位利好尿素需求，国内外尿素价格上涨；3）DMF：厂家装置检修、下游备货需求旺盛利好DMF价格上涨；4）硝基氯苯：八一化工停产，硝基氯苯价格上行。

重点公司及动态1）涤纶景气有望反弹，民营炼化装置奠定持续成长基础，关注恒力石化、桐昆股份等；2）景气向上的细分子行业，关注奥福环保、皇马科技等；3）进口替代逻辑，包括光威复材、金发科技等；4）低估值细分领域龙头市场份额有望不断提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、卫星石化。

风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。