渤海证券-利率债周报：MLF缩量续作，债市短线盘整-210118

《渤海证券-利率债周报：MLF缩量续作，债市短线盘整-210118（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-利率债周报：MLF缩量续作，债市短线盘整-210118（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点一级市场：周内利率债和同业存单总发行量回升，净融资额为正。

二级市场：国债和国开债收益率上行为主、短端更快，利率债成交量环比上行。

资金利率：央行20亿元逆回购，周内各品种资金利率短端上行为主。

实体经济：2020年国民经济稳定恢复，主要目标完成好于预期；周内高炉开工率小幅下行，商品房和土地成交缩量。

通货膨胀：周内农产品价格上行为主，工业原材料价格下行居多。

全球国债：海外国债收益率涨跌互现，美国10Y国债收益率窄幅回落，报1.11%。

汇率、贵金属和原油：美元指数在90关口继续拉锯，人民币兑美元汇率持续升破6.5整数关口。

本周观点：考虑到1月有3000亿MLF和2405亿TMLF到期，周内央行实施的5000亿MLF操作相当于小幅缩量续作，且央行连续开展20亿元小额逆回购，单日逆回购操作量也创下近10年来新低，进一步向市场释放中性货币政策信号。

在国务院新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰表示，在存款准备金率方面，不论是横向比较还是纵向比较，目前我国的存款准备金率水平不高。

我们认为，短期内降准概率不大，后期央行仍将以常规操作为主；当前债市处于短线盘整期，10Y国债收益率正在围绕3.15%平台震荡。

风险提示疫情发展超预期；改革进度不及预期；经济数据超预期；不确定性风险等。