一德期货-一德有色~周报：镍~不锈钢-210118

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行业信息：1、宏观热点新闻（1）拜登周四公布一项1.9万亿美元的经济刺激计划，旨在激发经济活力。

他表示，有必要进行大胆投资来帮助启动经济，加快美国应对新冠疫情措施的出台。

这项救助方案包括用于强化疫情应对与疫苗推行的4150亿美元；直接对家庭提供救助的约1万亿美元；以及对受疫情冲击特别严重的小型企业与社区提供约4400亿美元。

追加的失业救济金也将从现行每周300美元提升至400美元，并延长实施至9月。

（2）华美联储主席鲍威尔周四表示，由于美国经济仍远未达到通胀和就业目标，现在讨论调整每月购债规模还为时过早。

鲍威尔反驳了他的一些同事最近提出的美联储可能考虑在今年晚些时候削减债券购买规模的建议。

2、行业热点信息（1）2021月欧洲不锈钢加工费上扬，为连续第二个月随着镍价走高而大涨。

买家指出，不锈钢厂和电动车产业之间的竞争是刺激镍成本攀升的主因。

受镍价影响，本月2mm304不锈钢冷轧板卷加工费环比上涨71-88欧元。

亮面304不锈钢棒加工费较上个月涨80-109欧元。

据专业机构评估，1月上旬北欧的2mm304不锈钢冷轧板卷交货价为2180-2230欧元/吨，较新年前夕上涨80-100欧元。

本月报价为2300欧元/吨。

（2）菲律宾总统下令停止在Tawi-Tawi朗古扬的通巴加安岛所有采矿作业，并指示对该地区进行大规模修复。

（3）印尼苏拉威西岛发生6.2级地震，地震造成造成3人死亡，24人受伤，上百人被撤离。

3、产业数据产量：根据SMM数据，2020年12全国镍生铁产量环比减少12.5%至3.73万镍吨。

分品位看，高镍铁12月份产量为2.98万镍吨，环比减15.1%；低镍铁12月份产量为0.75万镍吨，环比减0.8%；22020年12月全国电解镍产量1.47万吨，环比增加7.49%，同比降7.9%，12月全国总产量较11月产量增1023吨；2020年12月全国硫酸镍产量1.71万吨金属量，实物量为7.78万实物吨，环比增6.07%，同比增63.97%。

其中，电池级硫酸镍产量为6.94万实物吨，电镀级硫酸镍产量为0.84万实物吨；根据钢联数据，2020年12月中国32家不锈钢厂粗钢产量合计279.63万吨，环比持平，同比增加15.50%。

其中200系94.84万吨，环比增加2.07%，同比增加19.89%；300系123.32万吨，环比减少3.67%，同比增加9.40%；400系61.47万吨，环比增加4.72%，同比增加22.28%。

其中，12月300系产量中304产量108.54万吨，在300系占比88.01%；316及316L产量9.53万吨，在300系中占比7.73%。

产量预估：根据SMM预估，2021年1月份环比下滑3.1%至3.62万镍吨，其中高镍生铁环比下降5.6%至2.82万镍吨，低镍铁环比增加6.8%至0.8万镍吨；预计2021年1月全国电解镍产量或为1.3万吨；预计2021年1月全国硫酸镍产量环比下调589金属吨，降幅3.44%，至1.65万金属吨；根据钢联数据，2021年1月中国32家不锈钢厂粗钢排产总量预计285.35万吨，环比增加2.04%，同比增加39.84%。

其中200系99.62万吨，环比增加5.04%；300系122.78万吨，环比减少0.44%；400系62.95万吨，环比增加2.41%。

其中1月300系产量中304产量108.91万吨，在300系占比88.7%，316及316L产量9.25万吨，在300系中占比7.53%。

进出口：据海关数据显示，2020年11月，中国镍铁进口量38.53万吨，环比增加48.49%，同比增加68.23%。

2020年1-11月，中国镍铁进口总量310.31万吨，同比增加81%；2020年10月中国未锻轧非合金镍进口总量8414.029吨，环比降幅37.65%；同比降幅30.35%，1-10月中国未锻轧非合金镍进口总量105961.709吨，同比降幅39.77%；2020年2020年11月，中国不锈钢进口量24.08万吨，较10月进口量增加3.37万吨，环比增幅16.27%，1-11月累计进口量158.57万吨，同比增加54.98%。

2020年11月，中国不锈钢出口量33.56万吨，较10月出口量增加5.12万吨，环比增幅17.99%，1-11月累计出口量302.48万吨，同比下降9.71%。

库存情况：LME三个工作日内镍库存增加288吨至249306吨；SHFE下降2046吨至14282吨；保税区库存1.95万吨，较上周增下降0.04万吨。

原料情况：据海关数据显示，2020年11月，中国镍矿进口量357.52万吨，环比减少29.87%；同比减少40.36%。

1-11月，中国镍矿进口总量3592.96万吨，同比减少30.63%。

根据Mysteel数据，2021年1月15日镍矿港口库存总量为958.59万湿吨，较上周减少38.77万湿吨，降幅3.89%。

冶炼利润：周内不锈钢价格获得支撑后继续反弹，钢厂利润得到改善；废不锈钢价格提升，高镍铁经济性凸显，随着钢厂采购的增加，高镍铁采购价上涨，企业利润得到修复。

现货市场：周内LME市场库存续增，镍现货贴水幅度继续收窄，周内平均贴水48.73美金，上一周平均贴水53.29美金；美金货CIF报价110美金，较上周持平。

根据我们的数据追踪，周内镍价震荡上行，进口盈利窗口持续关闭，货源越来越少，升贴水坚挺，贸易商与下游观望情绪依旧较浓；不锈钢市场部分货源依旧紧张，库存持续下降，节前备货或对不锈钢形成支撑。

【交易逻辑】：宏观情绪依旧交错在美宽松政策的刺激以及变种病毒扩散的恐慌中；产业层面，LME市场库存持续增加，沪伦比值略有修复，但电解镍进口盈利窗口依旧关闭，国内现货持续下降；菲律宾雨季，镍矿进口量将现季节性下降，市场对于后期国内镍矿持续紧缺预期较强；国内原料短缺叠加利润因素国内镍铁企业减产较多，周内高镍铁价格坚挺，铁厂利润得到一定程度修复；印尼镍铁新增产能持续释放，弥补国内供应缺口；需求端年底备货较多导致不锈钢市场货源紧张，价格获得支撑；新能源汽车产量数据走升，正极材料订单持续向好，硫酸镍产量持续高位。

前期不锈钢的价格下跌导致钢厂排产量下降，不锈钢市场出现部分货源短缺现象，短期内不锈钢价格表现坚挺，后期要持续关注不锈钢厂排产以及库存变动情况。

【投资策略】：周内受供应端扰动，镍价反弹，预计在宏观以及产业共同作用下镍价维持震荡偏强走势概率大；周内随着镍价大幅上涨，沪镍03与04价差一度扩大至300元/吨，而后回落；沪伦比值一度修复明显，后期随着进口货源的增加，国内月差以及内外比值修复带来的交易机会也将转换思路；不锈钢市场消费表现较好，部分货源依旧短缺，价格获得支撑。