长江期货-有色金属周报-210118

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宏观面：美国12月非农就业数据表现疲软，美联储提出缩减资产购买计划引发市场恐慌情绪，美债收益率上升推动美元底部反弹，同时中国疫情确诊人数创5月来新高，引发市场担忧，基本金属普遍飘绿。

周五拜登推出1.9万亿美元经济刺激计划，鲍威尔发表鸽派言论称美联储称短期内不会加息，美元上方仍有压力，金属需求前景得到提振。

◆供给端：矿石端，标准干净铜精矿TC45.8美元/干吨，较上周减少1.1美元/干吨。

7个主流港口铜精矿库存共计70万吨，较上周大幅增加15万吨，主要受海关查验等影响，到港集中增加，部分北方港口还有船在锚地排队等待靠岸。

精铜端，江铜和谦比希签署2021年进口粗铜长单为145美元/吨，在铜精矿长单跌至59.5美元的背景下，粗铜供应正趋向宽松，国内粗铜加工费已回归至1500元附近。

12月未锻轧铜及铜材进口51.23万吨，环比降8.7%，近月进口盈利窗口持续关闭，精炼铜进口量已连续三个月下降。

◆需求端：现货，周内铜价下跌，下游集中补库，买盘主要集中于58200元/吨位置，海社会库存止增转降，令贸易商挺升水意愿强。

铜杆，年关将近，终端陆续开始放假，需求减弱，线缆端开工率下滑。

加之河北受公共事件影响，下游线缆及终端开工难以恢复，消费持续低迷，已开启春节假期模式，铜杆加工企业进入累库状态。

本周精铜杆消费多以长单为主，按需提货。

废铜杆因价格优势放大，替代作用明显，配合贸易商大量收货，总体订单尚可。

◆库存端：截至周五1月15日中国电解铜现货库存17万吨，较上周五（1月8日）减少1.7万吨。

保税区库存45.85万吨，较上周五（1月8日）减少0.7万吨。

沪铜跌落60000关口，继而围绕58500元/吨位置震荡整理，下游入市拿货带动稳定出库。

同时，供应端的减少也推动了库存的下降。

国内炼厂1月产量下滑，进口铜又迟迟未能流入，供应端压力减少配合增长的需求带动社库去化。

◆策略建议：关注58000支撑，跌破多单可出场。