国信证券-化工行业周报：纺织服装出口带动化纤产品价格上行-210123

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核心观点本周国际油价整体继续震荡上涨，WTI主力合约期货价格均价为52.9美元/桶，较上周均价上涨0.6美元，布伦特均价为55.7美元/桶，较上周均价小幅下跌0.1美元，拜登政府就职后预计将提供大量财政支出刺激经济，1月5日OPEC+会议最终达成决议，沙特将在2月和3月削减石油产量100万桶/日，而EIA库存连续五周持续下降都推动了原油价格继续上涨，但未来仍然要关注原油需求方面收到全球疫情影响。

本周国内化工产品价格继续大幅上涨，液氯、醋酸、DMF、环氧树脂等产品价格涨幅均在10%以上，粘胶短纤、氨纶、涤纶长丝等化纤产品价格也持续上涨。

我们可以看到本轮化工产品的普遍大幅上涨，是在国内终端需求大幅复苏及下游补库存周期的大背景下，同时由于国外疫情导致部分海外化工装置的不可抗力或停产，导致了国内化工产品的海外订单需求进一步提升，同时由于上半年国内疫情及原油价格的暴跌，国内多数化工产品价格上半年下跌到历史低位，导致了行业较低的开工率，引发了化工产品被动去库存，目前多数化工产品库存水平仍然处于较低水平，同时国内经济复苏导致下需求旺盛，部分细分行业海外订单排至今年一季度，而今年国内企业及下游环节也将进入补库存周期，国际油价也处于长周期上行通道，我们继续看多化工行业景气度的持续上行，近期重点关注粘胶短纤、氨纶、钛白粉、聚合MDI、EVA等产品价格的上涨趋势及相关弹性标的。

重点数据跟踪价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为丙烯腈（28.71%）、丙烯酸异辛酯（16.00%）、丙烯酸丁酯（15.15%）、有机硅DMC（13.79%）、二甲基硅油（13.33%）；本周化工产品价格跌幅前五的为维生素K3（-16.44%）、维生素D3（-16.08%）、天然气现货（-15.23%）、聚合MDI（-14.12%）、苯乙烯（-9.78%）。

价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为己内酰胺（580.00%）、丙烯酸丁酯（162.16%）、R125（152.25%）、R32（80.72%）、辛醇（63.42%）；本周化工产品价差跌幅前五的为醋酸乙烯（-321.46%）、BDO（顺酐法）（-31.82%）、丙烯（MTO法）（-27.20%）、醋酸乙酯（-24.62%）、环氧树脂（-14.10%）。

风险提示国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期；部分装置检修导致供给阶段性收缩。