渤海证券-利率债周报：流动性较前期边际收紧，债市收益率短端上行-210125

《渤海证券-利率债周报：流动性较前期边际收紧，债市收益率短端上行-210125（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-利率债周报：流动性较前期边际收紧，债市收益率短端上行-210125（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点一级市场：上周利率债净融资额环比上升，同业存单净融资额为负。

二级市场：国债和国开债1年期收益率上行，其余期限下行为主；利率债及同业存单成交量均环比回落。

资金利率：央行OMO净投放3575亿元，各品种资金利率上行为主。

实体经济：上周高炉开工率小幅下行，商品房和土地成交缩量。

通货膨胀：上周农产品价格上行为主，工业原材料价格下行居多。

全球国债：海外国债收益率涨跌互现，美国10Y国债收益率窄幅回落，报1.10%。

汇率、贵金属和原油：美元指数在90关口继续拉锯，人民币兑美元汇率波动震荡。

本周观点：上周流动性较前期边际收紧，各品种资金利率上行为主。

其中，Shibor隔夜利率报收2.44%，前值1.74%；R007报收2.52%，前值2.03%；DR007报收2.35%，前值2.01%。

同业存单发行利率整体小幅上行，幅度在3BP至10BP左右。

上周国债和国开债1年期收益率上行，其余期限下行为主。

其中，国债1Y变动约6.8BP，3Y变动约-2.3BP，5Y变动约-2.6BP，7Y变动约-3.7BP，10Y变动约-3.2BP；国开债1Y变动约3.7BP，3Y变动约-2.9BP，5Y变动约0.4BP，7Y变动约-0.7BP，10Y变动约-3.7BP。

上周央行结束“地量”逆回购操作，转向较大额净投放。

央行周三通过7D逆回购投放资金2800亿，周四通过7D逆回购投放资金2500亿，主要是对冲1月份的缴税压力，央行“削峰填谷”意图明显。

我们认为，春节前资金面预计保持相对宽松，当前债市处于短线盘整期，10Y国债收益率正在围绕3.15%平台震荡。

风险提示疫情发展超预期；改革进度不及预期；经济数据超预期；不确定性风险等。