京基证券集团-医渡科技-2158.HK-连接医疗生态圈，具高增长潜力-210126

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投资重点医渡科技(2158.HK)向我国医疗生态圈内各参与者，提供基于大数据和人工智能技术的医疗解决方案，涉及多个行业且市场增长潜力庞大。

由于医渡在技术及数据获取方面具优势，其于该领域占领先地位且市场份额亦正上升。

医渡截至3月底的营业额由FY18A的人民币2,272.7万增至FY20A的人民币5.6亿，两年复合年均增长率高达395.5%。

其截至6月底的首季度营业额由1QFY20A的人民币2,481.5万增加近7倍至1QFY21F的人民币1.7亿。

医渡截至3月底的毛利率由FY19A的5.6%增至FY20A的26.3%。

其截至6月底的首季度毛利率由1QFY20A的7.6%，增至1QFY21F的18.5%。

医渡的股东应占亏损由FY19A的人民币9.8亿增加至FY20A的人民币15.1亿，亏损主要是基于可转换可赎回优先股、可换股票据及认股权证等公允价值变动，以及上市开支等非营运及非经常性因素。

其季度股东应占亏损由1QFY20A的人民币6.7亿增加至1QFY21F的人民币5.0亿。

以非国际财务报告准则计，医渡FY18A、FY19A及FY20A的股东应占亏损分别为人民币2.5亿、人民币4.2亿及人民币3.2亿。

其按非国际财务报告准则计算之股东应占亏损由1QFY20A的人民币1.3亿收窄至1QFY21F的人民币7,596.2万。

医渡于今年1月以每股HK$26.3上市，虽现股价较招股价已上升了超过两倍，但我们认为无论公司本身或其所处的行业仍具庞大增长潜力。

而且，市场非常看好云计算及大数据应用企业板块。

今年以来，明源云(909HK)、中国有赞(8083HK)及阜博集团(3738HK)分别上升19.5%、73.2%及86.9%。

我们建议买入医渡科技(2158HK)，12个月目标价HK$100.0。

业务简介医渡向包括医院、制药、生物技术及医疗设备公司、研究机构、保险公司、医生、患者以及监管机构及政策制定者等医疗行业主要参与者，提供基于大数据和人工智能技术的医疗解决方案，并与医疗生态圈内各参与者开展合作。

其已建成自主研发数据智能基础设施YiduCore，并以此为基础，开发满足医疗行业关键需求的数据分析驱动型医疗解决方案。

YiduCore具备强大数据处理能力，能将存υ谥泄医院信息技术系统内之原始及分散的数据，以快速、准确和低成本的方式，⒅汇集和转化成为可供计算、结构化和标准化的数据。

YiduCore亦以发展出由医疗知识、洞见和疾病模型所组成，能够在应用过程中不断被强化和扩展，且能向客户提供各种用例之数据分析驱动型解决方案。

YiduCore具备在数据处理能力和医学知识的基础上，开发出供/为特定场景运行和服务之用能力，能助客户达至彼等目标。

YiduCore开发的用，目樾助生命科学公司进行智能药物开发、为医生和医院的智能医疗服务赋能、帮助监管及政策制定机构进行智能监控和政策制定等。

医渡科技目前主要提供三类解决方案，即大数据平台解决方案、生命科学解决方案以及健康管理平台服务。

数据平台解决方案业务为医院提供数据处理及应用平台DPAP及其升级版Eywa，及其他解决方案。

DPAP及其升级版Eywa为医院的广泛应用和解决方案赋能，例如医疗研究、临床诊断和治疗及医院运营管理。

大数据平台及与顶级医疗机构及研究人员合作，以建立研究网络及专病库。

生命科学解决方案是指医渡向制药、生物技术和医疗设备公司以及其他参与临床开发过程的公司提供分析驱动型临床开发、基于真实世界证据的研究以及数字化营销解决方案。

其生命科学解决方案在药品及医疗设备开发以及商业化流程方面为客户提供服务。

医渡亦面向制药、生物技术和医疗设备公司以及合同研究组织提供软件及技术平台，以优化及增效临床试验流程。

医渡营运以「因子健康」为品牌的研究驱动型个人健康管理平台。

该平台可为医生提供由YiduCore支持的临床研究和管理工具。

医渡亦以「因子云」品牌向保险公司和代理机构提供保险科技和疾病管理解决方案。