天风证券-奕瑞科技-688301-20年净利润增速符合预期，盈利水平同比大幅提高-210128

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公司预计20年业绩保持高速增长公司发布2020年年度业绩预告，预计营收为7.5亿-8亿元，同比增37.33%-46.49%；归母净利润2.1亿-2.25亿元，同比增长117.84%-133.40%；扣非后归母净利润1.85亿-2亿元，同比增长117.01%-134.60%。

公司20年业绩高速增长的原因系公司多个大客户项目实现规模销售、齿科等新产品进入量产。

同时疫情对公司业绩也有一定正向帮助。

研发投入不断增加，无线技术带来无限可能自2015年以来，公司的研发投入连年增加，2019年研发费用接近9000万元，占营收的16.11%，2020Q3研发投入6700万元。

公司2019年末研发人员数量为157人，占总人数比例为34.06%。

公司最新发布了无线智能iAEC技术，技术水平引领行业。

成本控制能力优秀公司17-19年公司产品成本持续优化，目前公司绝大部分核心原材料均实现国产化，采购单价呈现逐年下降态势。

公司凭借性价比优势持续抢占市场，除普放之外，还拓展了齿科、骨科、工业等多个下游。

盈利预测及投资评级我们预计公司2020-2022年净利润分别2.19亿元、3.12亿元、4.08亿元，对应PE为53X、37X、29X。

维持“买入”评级，继续推荐。

风险提示：产品价格持续降低；原材料供应受限；技术路线重大变革；共同控制风险；贸易摩擦风险等。

业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的2020年年报为准。