东吴证券-有色金属行业跟踪周报：稀土、铜箔继续看好，关注铝加工、电解铝-210131

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投资要点行情回顾：本周沪深300指数下跌3.90%，有色金属（申万）指数下跌5.90%。

铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为9.6%、-4.6%、-2.6%、-6.7%、-5.4%和-8.9%。

个股涨幅前五的公司为西藏珠峰、同享科技、合金投资、锡业股份和退市刚泰。

行业跟踪：基本金属：本周铜价震荡下行，市场情绪回落；本周铝价震荡偏弱为主，市场询价加机型提高，整体市场看涨氛围浓郁；本周铅价走势不稳，泸铅忽高忽低，延续弱势，震荡回落，贸易商囤货意向较低；本周锌价继续下行，海外库存大增推动锌价进一步走弱，预计节前锌价继续下行；本周锡价大幅拉涨，持续刷新记录高位。

贵金属：本周黄金价格呈震荡下跌趋势，本周美联储会议即将召开，市场心态谨慎，限制了金价的整体波动区间，黄金价格整体呈现窄幅震荡趋势。

稀土：本周稀土市场镨钕价格整体逐步趋稳，氧化物询盘成交较金属相对活跃，金属厂适量采购；中重稀土主要产品整体报价偏稳，个别小幅上探，整体成交量较少。

小金属新材料：本周镁锭市场运行暂稳；锰矿市场交投活跃度下降，下游接盘意愿较小；电解锰市场整体以较稳为主，海外电解锰目前亦有回调迹象；钒合金总体维稳运行。

锂钴：本周电池级碳酸锂价格上涨;本周氢氧化锂价格上涨;本周电解钴现货价格上涨；四氧化三钴价格上涨，库存预期吃紧。

投资建议：1）疫情导致的宽松货币政策主基调不变，关注贵金属回调后机会。

美财刺激政提升通胀预期，地缘政治风险持续、中东局势动荡凸显贵金属配置价值。

标的关注龙头赤峰黄金、紫金矿业等；2）国内宏观经济持续复苏，看好工业金属。

标的首选云南铜业、云铝股份；3）长期看好新能源板块。

新能源汽车产销持续走强，拉动锂电上游材料需求，锂电铜箔价格近一个月涨幅近10%，关注超华科技、嘉元科技、诺德股份；锂钴需求高速增长，随着供给端收缩，库存不断去化，标的天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。

4）下游5G、军工等逆周期领域逐步发力，上游材料迎来需求爆发及业绩兑现。

关注博威合金、楚江新材、宝钛股份、西部超导、应流股份等。

风险提示：经济增长不及预期；美国流动性转向。