东吴证券-环保工程及服务行业周报：《排污许可管理条例》3月1日起实施，加强农林生物质发电管理护高质量发展-210131

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建议关注：盈峰环境，ST宏盛，北控城市资源，中再资环，龙马环卫，玉禾田，洪城水业，维尔利，瀚蓝环境，深圳燃气，海螺创业，上海环境核心观点李克强签署国务院令公布《排污许可管理条例》，3月1日起实施。

党中央、国务院高度重视排污许可管理工作。

为了加强排污许可管理，规范企业事业单位和其他生产经营者排污行为，控制污染物排放，保护和改善生态环境，根据环境保护法等有关法律，《条例》从明确实行排污许可管理的范围和管理类别、规范申请与审批排污许可证的程序、加强排污管理、严格监督检查、强化法律责任等方面，对排污许可管理工作予以规范。

一是明确实行排污许可管理的范围和类别。

二是规范申请与审批排污许可证的程序。

三是加强排污管理。

四是严格监督检查。

五是强化法律责任。

生态环境部发布《关于核减环境违法等农林生物质发电项目可再生能源电价附加补助资金的通知》。

为加强农林生物质发电管理，拟对存在环境排放不达标等行为的农林生物质发电项目，核减国家可再生能源电价附加补助资金。

《通知》要求，农林生物质发电项目应依法依规申领排污许可证，在验收合格并完成备案后，方可纳入补贴清单范围。

同时，项目待完成烟气排放连续监测系统安装、保证正常运行，并与省级生态环境部门，和省级电网企业联网实时传输数据后，方可拨付补贴资金。

《通知》明确，纳入补贴范围的农林生物质发电项目，二氧化硫、氮氧化物、颗粒排放物应符合国家和地方大气污染物排放限值。

针对不合规行为，受到生态环境主管部门核实处罚的项目将被移出可再生能源发电补贴清单。

持续推荐环卫电动化，渗透率25年后爆发10年20倍成长空间。

1）政策&经济性推动,渗透率有望从19年3.42%提升至30年80%：a)碳排放有望纳入环保督察，公共领域车辆电动化政策加码；b)环卫车低速运行排放大，减排效果显著;c)续航技术成熟；d)全生命周期已平价油车，随成本下降25年经济性优势较公交车接近。

预计19-25年渗透率从3.42%提升至15%，市场空间年化增速32%，25-30年渗透率加速升至80%，年化增速48%。

2）长周期、市场化的需求释放，有利于制造、服务、市场化能力强的头部企业享受成长红利。

3）建议关注环卫电动装备龙头：盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫。

十四五政策强化聚焦碳减排，关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。

a)付费模式：加速转变C端/B端收费，解决付费痛点；b)业务0模式：运营占比提升，优质现金流&稳定发展；c)技术驱动：技术权重增加，技术壁垒提升。

建议关注优质细分赛道：1）大行业小公司轻资产，物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升：关注盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫：电动装备利润释放&环服盈利份额双升的装备龙头；玉禾田、北控城市资源：具备差异化管理优势的环服龙头；碧桂园服务：股东背景加持、环服份额提升的物管龙头。

2）垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张，关注瀚蓝环境：具备强整合能力、成长确定性的稀缺优质资产。

3）新政扶持强化再生资源行业壁垒，关注中再资环：废电拆解龙头规模&份额双升。

4）聚焦精准治理，环境咨询市场空间广阔：关注南大环境：具备资质、技术、跨区域发展核心竞争力。

最新研究：行业事件点评：供销总社发布废电回收处理行动方案，再生资源龙头产能有望扩张50%份额升至35%；ST宏盛深度研究：制造+服务优势铸就20倍环卫电动化率蓝海中的宇通。

风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期。