上海证券-隆基股份-601012-2020年业绩预告点评：业绩符合预期，龙头优势显著-210201

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公司动态事项公司发布2020年度业绩预告。

2020年，公司预计实现归母净利润82.00-86.00亿元，同比增55.3%-62.88%；预计扣非后净利润77.80亿元-81.80亿元，同比增长52.73%-60.58%，整体业绩符合预期。

事项点评Q4业绩环比小幅下滑，系减值和汇兑损益所致2020四季度公司实现归母净利润约18.43亿元-22.43亿元，同比增长2.67%-24.95%，环比增长-17.73%-0.12%。

公司四季度经营情况良好，Q4业绩环比小幅下滑主要系公司四季度集中计提减值所致，我们预计公司Q4计提固定资产及存货减值约5亿元，另外预计公司全年约2亿元汇兑损益拖累整体盈利。

组件外销大幅增长，全球出货量首次问鼎我们预计公司全年组件出货23GW，其中外销超22GW，同比增幅高达200%，超出此前预期。

据PVinfolink统计，2020年公司组件出货量首次问鼎全球第一，主要受益于公司深厚的全球渠道布局。

我们预计2020年公司组件海外销量占比约50%以上，国内市场受益于需求的强劲复苏，公司国内出货占比恢复至5成左右，出货量同比增长超350%。

公司一体化布局深入，长单优势锁定供给偏紧环节原材料及辅材，预计公司2020年组件环节毛利率保持在20%以上，远高于行业平均水平。