华安期货-饲料养殖周报：去产能接近尾声，蛋价下方仍有空间-210129

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豆粕：南美产区出现降雨，有利于改善作物前景，但大雨也拖慢了大豆收割工作。

加上巴西卡车司机可能举行罢工，美豆出口窗口延长，价格出现反弹。

国内方面，春节临近，豆粕提货加快，豆粕库存降至偏低水平，部分油厂无现货可售，挺价意愿强烈，基差处于高位。

不过随着备货期进入尾声，成交量出现下滑。

短线豆粕随外盘区间震荡为主。

玉米：玉米价格处于高位，短线利空消息多，持续走弱。

企业加大对库存的消耗力度，同时小麦等替代品使用上升，年前下游购销需求减弱。

值得注意的是，下游库存量同比偏低，3月后补库需求高。

玉米长期趋势继续看涨，短线继续承压，重库存企业继续买入看跌期权管理跌价风险。

鸡蛋：鸡蛋现货价保持稳定，年前物流成本上升，养殖户挺价意愿强。

但终端对高价抵触高，市场走货一般。

从存栏数据看，蛋鸡去产能接近尾声。

春节后为鸡蛋传统季节性淡季，当前蛋价不低，05合约仍有下降空间。

生猪：毛猪价继续走弱，猪肉价反弹，二者走势背离。

猪肉价处于消费旺季，需求有支撑。

而受疫情影响，养殖户售猪难度增加，屠宰厂也陆续停工，养殖户加快出栏打压毛猪价格。

毛猪期价走势偏弱，但目前价格较低，继续下跌空间有限，暂且观望为宜。

期权投资策略：重库存企业买入玉米看跌期权管理库存风险。