国投安信期货-黑色金属日报-210126

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【行情观点】驱动力:钢材方面，国内经济整体稳健，需求韧性较强，工信部表示将通过严控产能、推进重组等手段压缩粗钢产量，关注具体措施落地情况。

当前阶段市场处于供需双降、淡季累库阶段，高价格下贸易商冬储较为谨慎，现货价格相对承压。

但原料依然较为坚挺，钢厂亏损后成本支撑增强，预计期价震荡格局将延续，关注宏观情绪变化。

铁矿石方面，本期海外发运回落幅度较大，但考虑前期PDM港火灾及西澳热带低压影响，整体下降幅度低于市场预期。

港口库存持续回升，目前低利润下钢厂检修有所增加，但节前部分钢厂仍有-一-定补库需求。

工信部压降粗钢产量及“领头羊”成材季节性偏弱，对铁矿石等商品有---定压力，铁矿石基差相对黑色系其它品种仍较高，短期偏弱震荡为主，关注国内外疫情、突发天气事件及宏观经济等情况。

焦炭方面，现货市场博弈加剧，个别钢厂开启提降100，个别焦化企业却提涨第15轮。

多空因素交织，盘面继续在较大幅度贴水下继续大跌。

下游长流程炼钢利润基本陷入普亏，钢厂减产开始逐步落地，高炉检修增多，对焦炭价格预期形成较大拖累。

现货市场供需逐渐扭转，但期货已提前呈现大贴水，可视贴水幅度做区间操作。

焦煤方面，蒙煤通关有所修复至500车附近，澳煤传闻仍无定论。

国内煤矿开工有所回升，由于春节鼓励保供，导致市场对于煤炭春节供应有了较充足预期。

所以国内煤价虽继续补涨，但盘面焦煤期价的风险溢价回落，回到贴水模式。

下游补库较充分，火运影响不大，澳煤通关政策不明，05焦煤也难以摆脱跟随式震荡运行。

硅锰方面，随着政策影响力度减弱，多头情绪有所回落，预计价格开始向基本面回归而有所回落，远期锰矿价格继续上涨，我们预计锰矿对中长期硅锰价格有一定支撑。

硅铁方面，基本面供需良好，短期内工厂生产积极性较高，主要系高利润和对后期供应缺口的预期。

对于内蒙古淘汰落后产能的进程，由于内蒙部分地区政策相对有所放宽，我们预计价格将有所回落。

“慧博资讯险L业的投窦研究弊据伞享P筷，去产能、环保限产显著加码。