天风期货-橡胶周报：雨过天晴，原料价格崩塌行情再现-210127

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雨过天晴，原料价格崩塌行情再现：1）泰国南部连续降雨结束，当地的割胶工作恢复，胶水价格大幅下跌；2）泰国南部的上周传出大面积感染落叶病的消息，有传言称减产将达到60%，点燃期货多头情绪，我们估算后认为该说法略显夸张，加上现在泰国南部仍处于旺产期，故实际影响有限。

春节期间天胶消费情况预计与去年类似：1）据悉，春节期间山东地区轮胎企业的放假情况整体与去年相同，预计整体开工率较往年不会有太大差异；2）上周现货市场略微回暖，目前市场买方多在价格相对较低时集中采购，但仍以刚需为主。

观点小结：春节前市场已逐渐清晰，我们仍保持前期观点，现货市场需求不及往年同期，RU主力合约维持14000点以上振荡的局面；泰国产区前期的连续降雨和洪水已基本确定未对天然橡胶原料生产造成严重影响，与2020年10月海南行情一样，降雨结束后高胶价刺激胶水大量生产，橡胶加工厂产能难以消化，胶水收购价格大幅下跌；在此我们认为，全球天然橡胶的实际产能不会因这些短期因素而降低，引发的快速上涨行情在短期因素消失后也会很快消失，资金追涨请谨慎操作；而对于春节之后的行情，主要需要观察开工后轮胎加工企业对市场的信心，如果轮胎厂对消费市场信心充足，主动补充原料与成品库存，则天然橡胶市场在国内开割前便有向价格上涨的动力。