华安证券-长安汽车-000625-销量如期高增长，行业与车型周期共振-210202

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事件：公司公布2021年1月销量数据，长安汽车销量25.2万辆，同比增长87%。

多车型发力，行业与公司销量共振。

2020年1月份受春节因素影响致使当期基数较低，我们预计2021年1月份行业销量有望保持正增长。

长安汽车全系品牌表现靓丽，长安系自主品牌乘用车销量为15.3万辆，同比增长92.5%。

其中CS75系列车型月销42171辆，逸动系列月销23537辆，CS55月销12866辆，公司高端品牌首款车型UNI-T月销11868辆，实现连续多月月销破万。

同时受益于行业与公司车型周期的共振，公司自主品牌多款车型终端销量优于批发销量。

合资方面，长安福特受益于2020年上市多款新车的催化，实现月销30117辆，同比增长96%。

长安马自达月销11860辆，保持稳定。

2021年轻装上阵，UNI系列全面发力。

2020年公司为淘汰老款车型产线和传统发动机产线计提大额减值，为2021年进一步减负。

自主品牌全新序列UNI进入产品强周期，首款车型UNI-T上市以来销量表现靓丽，实现单月销量破万，第二款车型UNIK预计2021年一季度上市，作为UNI系列当前的旗舰车型，UNIK未上市已经获得较大关注度。

与此同时，公司打造方舟架构，将在降本、研发进度等方面均有较大提升，当前仅有UNI系列基于方舟架构打造，后续有望在更多车型普及，为公司降本提供更大空间。

投资建议预计公司2020-2022年EPS分别为0.67元、0.84元和1.00元。

维持“买入”评级。

风险提示汽车销量不及预期；新车型上市进展不及预期等风险。